{"id":104559,"date":"2023-04-04T11:38:41","date_gmt":"2023-04-04T09:38:41","guid":{"rendered":"https:\/\/www.notariosyregistradores.com\/web\/?p=104559"},"modified":"2023-04-26T18:57:05","modified_gmt":"2023-04-26T16:57:05","slug":"resumen-de-la-ley-6-2023-de-17-de-marzo-de-mercados-de-valores-y-servicios-de-inversion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.notariosyregistradores.com\/web\/normas\/destacadas\/resumen-de-la-ley-6-2023-de-17-de-marzo-de-mercados-de-valores-y-servicios-de-inversion\/","title":{"rendered":"Resumen de la Ley 6\/2023, de 17 de marzo, de Mercados de Valores y Servicios de Inversi\u00f3n."},"content":{"rendered":"

RESUMEN DE LA NUEVA LEY DE MERCADO DE VALORES<\/strong><\/span><\/h1>\n

(Salvo la reforma de la Ley de Sociedades de Capital)<\/h2>\n

Nota:<\/strong> La reforma de la Ley de Sociedades de Capital est\u00e1 tratada por Jos\u00e9 \u00c1ngel Garc\u00eda-Valdecasas. Se puede ver siguiendo ESTE ENLACE<\/strong>.<\/a> <\/span><\/p>\n

 <\/p>\n

Ley 6\/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversi\u00f3n.<\/span><\/strong><\/a><\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

Resumen en breve:<\/strong> <\/span><\/p>\n

Esta Ley marco regula el mercado de valores y los servicios y actividades de inversi\u00f3n en Espa\u00f1a. Permite la representaci\u00f3n de valores negociables mediante sistemas basados en tecnolog\u00eda de registro distribuido (blockchain). Se adapta la definici\u00f3n de t\u00edtulo ejecutivo del art\u00edculo 517 LEC. En la regulaci\u00f3n de los valores negociables se utilizan muchos principios hipotecarios. Regula ampliamente las empresas de servicios de inversi\u00f3n. Tambi\u00e9n el Fondo de Garant\u00eda de Inversiones. Anuncia muchos desarrollos reglamentarios.<\/span><\/p>\n

\u00a0<\/p>\n<\/a>

Introducci\u00f3n<\/strong><\/span><\/h6>\n

Esta Ley marco sustituye a la Ley de 2015, que, a su vez derog\u00f3 la de 1988.<\/p>\n

Persigue garantizar <\/strong>un mercado de valores transparente y eficiente<\/strong>, que constituye uno de los elementos b\u00e1sicos de toda econom\u00eda social de mercado<\/strong> avanzada donde se proteja debidamente a la clientela de servicios financieros y a los ahorradores.<\/p>\n

La necesidad de una nueva ley<\/strong> de Mercados de Valores est\u00e1 motivada fundamentalmente por dos fen\u00f3menos: el incremento de las normas reglamentarias <\/strong>que la desarrollan, y la incorporaci\u00f3n de un creciente n\u00famero de normas de derecho de la Uni\u00f3n Europea<\/strong>, hasta el punto de que la mayor parte del ordenamiento jur\u00eddico vigente en este \u00e1mbito es el resultado de la transposici\u00f3n de directivas<\/strong> de la Uni\u00f3n Europea o est\u00e1 compuesto por los, cada vez m\u00e1s frecuentes, reglamentos<\/strong> de la Uni\u00f3n Europea, de aplicaci\u00f3n directa.<\/p>\n

De hecho, esta ley transpone las siguientes directivas:<\/strong><\/p>\n

(i) la Directiva 2019\/2177<\/strong><\/a> del Parlamento Europeo y del Consejo de 18 de diciembre de 2019;<\/p>\n

\u00a0(ii) la Directiva 2020\/1504<\/strong><\/a> del Parlamento Europeo y del Consejo, de 7 de octubre de 2020;<\/p>\n

(iii) la Directiva 2021\/338<\/strong><\/a> del Parlamento Europeo y del Consejo de 16 de febrero de 2021;<\/p>\n

(iv) la Directiva 2019\/2034<\/strong><\/a> del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019;<\/p>\n

(v) la Directiva<\/strong><\/a> del Parlamento Europeo y del Consejo por la que se modifican las Directivas 2006\/43\/CE, 2009\/65\/CE, 2009\/138\/UE, 2011\/61\/UE, 2013\/36\/UE, 2014\/65\/UE, (UE) 2015\/2366 y (UE) 2016\/2341;<\/p>\n

Y la Directiva (UE) 2021\/2261<\/strong><\/a> del Parlamento Europeo y del Consejo de 15 de diciembre de 2021.<\/p>\n

No obstante, la Exposici\u00f3n de Motivos ya avisa de que ser\u00e1n necesarias futuras modificaciones<\/strong> de esta ley, pues el nuevo Plan de Acci\u00f3n de la Comisi\u00f3n sobre una Uni\u00f3n de los Mercados de Capitales<\/strong><\/a> para las personas y las empresas, presentado en septiembre de 2020, contempla un total de 16 acciones legislativas, la mayor\u00eda de la cuales implicar\u00e1n la reforma de alguna directiva de la normativa financiera europea y, en consecuencia, tambi\u00e9n de esta ley.<\/p>\n

Asimismo, procede destacar las propuestas de Reglamentos<\/strong> de la UE relativos a los mercados de criptoactivos<\/strong>, al r\u00e9gimen temporal para las infraestructuras del mercado basadas en tecnolog\u00eda de registros distribuidos<\/strong> (TRD) y a la resiliencia operativa digital.<\/p>\n

Por otra parte, se incorporan las reglas necesarias para garantizar la seguridad jur\u00eddica en la representaci\u00f3n de valores negociables<\/strong> mediante sistemas basados en tecnolog\u00eda de registro distribuido<\/strong>, para permitir la aplicaci\u00f3n en Espa\u00f1a del Reglamento (UE) n.\u00ba 2022\/858<\/strong><\/a> del Parlamento Europeo y del Consejo, de 30 de mayo de 2022. Las previsiones contenidas en esta norma, en lo relativo a representaci\u00f3n de valores mediante tecnolog\u00eda de registros distribuidos, se aplicar\u00e1n a aquellos que tengan la consideraci\u00f3n de valores negociables<\/strong> de acuerdo con lo establecido en la presente ley. Respecto a los mercados de criptoactivos<\/strong>, se designa a la CNMV como autoridad competente<\/strong> para la supervisi\u00f3n de la emisi\u00f3n, oferta y admisi\u00f3n a negociaci\u00f3n de determinados criptoactivos que no sean instrumentos financieros.<\/p>\n

La nueva Ley elimina requisitos superfluos y redundantes<\/strong> para la admisi\u00f3n a negociaci\u00f3n de valores de renta fija<\/strong>.<\/p>\n

Tambi\u00e9n reordena las materias que se regulan con rango de ley<\/strong>, centr\u00e1ndose \u00fanicamente en los caracteres esenciales de los mercados de valores, las obligaciones y derechos b\u00e1sicos de sus agentes y de la clientela financiera, y el r\u00e9gimen de supervisi\u00f3n y sanci\u00f3n a cargo de la CNMV. El desarrollo<\/strong> de este marco legal b\u00e1sico es encomendado a los correspondientes reglamentos \u00abgenerales\u00bb<\/strong> sobre los bloques principales de materias que integran este sector de actividad administrativa.<\/p>\n

Simplifica el r\u00e9gimen sancionador<\/strong>. Las infracciones y sanciones son tipificadas<\/strong>, en todos sus grados, en un \u00fanico art\u00edculo para cada tipo de conducta infractora<\/strong>. Asimismo, se agrupan las diversas infracciones y sanciones en funci\u00f3n del reglamento de la Uni\u00f3n Europea<\/strong> del que proceden.<\/p>\n

La regulaci\u00f3n de las empresas de servicios de inversi\u00f3n<\/strong> tiene en la actualidad un nuevo marco normativo a nivel europeo que se plasma en la presente ley definiendo los requisitos prudenciales <\/strong>y riesgos sist\u00e9micos en atenci\u00f3n al tama\u00f1o<\/strong> de las empresas:<\/p>\n

– si tienen unos activos superiores a los 30.000 millones de euros<\/strong>, deben obtener autorizaci\u00f3n como entidad de cr\u00e9dito<\/strong>.<\/p>\n

– se fija en otras 3 categor\u00edas<\/strong>, atendiendo a si cuentan con activos superiores a los 15.000 millones de euros, a los 5.000 millones de euros y el resto.<\/p>\n

Como medidas para mejorar la competitividad de los mercados<\/strong> de valores espa\u00f1oles y reforzar la protecci\u00f3n del inversor minorista, se articulan las siguientes:<\/p>\n

– Se elimina la obligaci\u00f3n del depositario central de valores<\/strong> de contar con un sistema de informaci\u00f3n <\/strong>para la supervisi\u00f3n de la negociaci\u00f3n, compensaci\u00f3n, liquidaci\u00f3n y registro de valores, pues actualmente hay otros medios para garantizar la trazabilidad de las operaciones. Se inicia un periodo transitorio de 2 a\u00f1os.<\/p>\n

– Se extiende a los sistemas multilaterales de negociaci\u00f3n la regulaci\u00f3n aplicable a los mercados regulados en materia de ofertas p\u00fablicas de adquisici\u00f3n<\/strong>.<\/p>\n

Como medidas para reforzar la protecci\u00f3n de los inversores<\/strong> frente a las empresas que ofrecen servicios de inversi\u00f3n sin contar con la debida autorizaci\u00f3n por parte de la CNMV, se refuerzan las competencias de supervisi\u00f3n en materia de publicidad<\/strong> de las entidades que ofrecen sus servicios sin contar con la debida autorizaci\u00f3n. Para ello, la Ley introduce mecanismos de comprobaci\u00f3n<\/strong> que eviten que se anuncien como supuestamente leg\u00edtimas entidades que carecen de cualquier autorizaci\u00f3n para ejercer esta actividad reservada en la Uni\u00f3n Europea.<\/p>\n

Incluye una reforma en la Ley de Sociedades de Capital<\/strong> (tratada ampliamente por Jos\u00e9 \u00c1ngel Garc\u00eda Valdecasas<\/a>). La Ley desarrolla el r\u00e9gimen de las sociedades cotizadas<\/strong> con prop\u00f3sito para la adquisici\u00f3n<\/strong> (SPAC por sus siglas en ingl\u00e9s). La SPAC <\/strong>consiste en la constituci\u00f3n de una sociedad cotizada que capta inversiones y cuyo objeto social exclusivo es la identificaci\u00f3n de una empresa, generalmente no cotizada y con alto potencial de crecimiento, en un plazo de tiempo determinado y a la que finalmente adquiere. Se trata, por tanto, de un mecanismo alternativo a la salida a bolsa tradicional<\/strong>, especialmente interesante para empresas en desarrollo ya que favorece la diversificaci\u00f3n de fuentes de financiaci\u00f3n. las SPAC tienen algunas particularidades como en lo que respecta a su funcionamiento, duraci\u00f3n (con un plazo de 36 meses<\/strong> para formular una propuesta de adquisici\u00f3n) y a los derechos que confieren a sus accionistas minoritarios que cuentan con un derecho de reembolso del capital invertido<\/strong> en la SPAC en el momento de su constituci\u00f3n, lo que puede instrumentar bien a trav\u00e9s de un derecho estatutario de separaci\u00f3n o bien mediante la emisi\u00f3n de acciones rescatables.<\/p>\n<\/a>

Disposiciones generales<\/span><\/strong><\/span><\/h6>\n

El T\u00edtulo I<\/strong><\/a> recoge las disposiciones generales,<\/strong> relativas al objeto y \u00e1mbito de aplicaci\u00f3n de la ley, y a los valores negociables.<\/p>\n

Objeto de la Ley.<\/strong> Es el de regular el mercado de valores y los servicios y actividades de inversi\u00f3n en Espa\u00f1a.<\/p>\n

Se dedica, entre otras materias: <\/strong><\/p>\n

– a la emisi\u00f3n y oferta de instrumentos financieros<\/strong> y a los centros de negociaci\u00f3n y sistemas de registro, compensaci\u00f3n y liquidaci\u00f3n de estos instrumentos,<\/p>\n

– al r\u00e9gimen de las empresas de servicios de inversi\u00f3n<\/strong>,<\/p>\n

– a servicios y actividades de inversi\u00f3n en Espa\u00f1a por empresas de terceros pa\u00edses<\/strong>,<\/p>\n

– a los proveedores de servicios de suministro de datos<\/strong>,<\/p>\n

– y al r\u00e9gimen de supervisi\u00f3n, inspecci\u00f3n y sanci\u00f3n a cargo de la CNMV<\/strong>.<\/p>\n

Instrumentos financieros sujetos a esta ley. <\/strong>Se enumeran en el art\u00edculo 2<\/a>, formando siete categor\u00edas, que se desarrollar\u00e1n reglamentariamente:<\/p>\n

    \n
  1. valores negociables como acciones, divisas, materias primas…<\/li>\n
  2. instrumentos del mercado monetario,<\/li>\n
  3. participaciones y acciones en instituciones de inversi\u00f3n colectiva\u2026<\/li>\n
  4. contratos de opciones, futuros, permutas (swaps), contratos de derivados\u2026<\/li>\n
  5. instrumentos derivados para la transferencia del riesgo de cr\u00e9dito;<\/li>\n
  6. contratos financieros por diferencias, y<\/li>\n
  7. derechos de emisi\u00f3n<\/li>\n<\/ol>\n

    Tambi\u00e9n se considerar\u00e1n instrumentos financieros los anteriores cuando los mismos sean emitidos, registrados, transferidos o almacenados utilizando tecnolog\u00eda de registros distribuidos <\/strong>u otras tecnolog\u00edas similares como soporte de esas actuaciones.<\/p>\n

    A los instrumentos financieros distintos de los valores negociables<\/strong> les ser\u00e1n de aplicaci\u00f3n, con las adaptaciones que, en su caso, sean precisas, las reglas previstas en esta ley para los valores negociables.<\/p>\n

    \u00c1mbito de aplicaci\u00f3n. <\/strong>Las disposiciones de esta ley ser\u00e1n de aplicaci\u00f3n (art\u00edculo 3)<\/a>:<\/p>\n