Registrador de la Propiedad y Mercantil<\/span><\/h1>\n
\n<\/a>Decretos financieros y de inversi\u00f3n.<\/strong><\/span><\/h6>\nSe da noticia de tres extensos decretos del Ministerio de Asuntos Econ\u00f3micos y Transformaci\u00f3n Digital:<\/p>\n
Empresas de servicios de inversi\u00f3n.\u00a0<\/strong>Real Decreto 813\/2023, de 8 de noviembre, sobre el r\u00e9gimen jur\u00eddico de las empresas de servicios de inversi\u00f3n y de las dem\u00e1s entidades que prestan servicios de inversi\u00f3n.<\/p>\nResumen<\/strong>: El presente real decreto tiene por objeto desarrollar lo dispuesto en el t\u00edtulo V y en el t\u00edtulo VIII de la Ley 6\/2023, de 17 de marzo, respecto de las empresas de servicios de inversi\u00f3n. Se desarrolla tambi\u00e9n lo dispuesto en el t\u00edtulo VI de la Ley referido a los proveedores de servicios de suministro de datos.<\/span><\/p>\n\n- PDF (BOE-A-2023-22763 \u2013 119\u00a0p\u00e1gs.\u00a0\u2013 940\u00a0KB)<\/a><\/li>\n<\/ul>\n
Instrumentos financieros. Valores negociables.\u00a0<\/strong>Real Decreto 814\/2023, de 8 de noviembre, sobre instrumentos financieros, admisi\u00f3n a negociaci\u00f3n, registro de valores negociables e infraestructuras de mercado.<\/p>\nResumen<\/strong>: Se desarrolla nuevamente todo lo relativo a la regulaci\u00f3n de las anotaciones en cuenta y a la transmisi\u00f3n de t\u00edtulos por la nueva tecnolog\u00eda de blockchain.<\/span><\/p>\n\u00a0(BOE-A-2023-22764 \u2013 87\u00a0p\u00e1gs.\u00a0\u2013 747\u00a0KB)<\/a>\u00a0\u00a0<\/span>Otros formatos<\/a><\/p>\nReforma del Reglamento de Instituciones de Inversi\u00f3n Colectiva.<\/strong>\u00a0Real Decreto 816\/2023, de 8 de noviembre, por el que se modifica el Reglamento de desarrollo de la Ley 35\/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi\u00f3n Colectiva, aprobado por el Real Decreto 1082\/2012, de 13 de julio.<\/p>\nResumen<\/strong>: Se adapta el Reglamento de IIC a las nuevas normas internas o de la UE, surgidas despu\u00e9s de su publicaci\u00f3n en el a\u00f1o 2012.<\/span><\/span><\/p>\n\n- \n
PDF (BOE-A-2023-22766 \u2013 22\u00a0p\u00e1gs.\u00a0\u2013 330\u00a0KB)<\/a>\u00a0\u00a0\u00a0Otros formatos<\/a><\/span><\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\nNota previa: <\/strong><\/span><\/p>\nLos tres Reales Decretos anteriores no son\u00a0 m\u00e1s que un desarrollo por partes de la Ley 6\/2023, de 17 de marzo, respecto de las empresas de servicios de inversi\u00f3n.<\/p>\n
Los veremos por separado pero dado su car\u00e1cter eminentemente t\u00e9cnico y financiero, s\u00f3lo nos ocuparemos de las normas que guardan una \u00edntima relaci\u00f3n con servicios propiamente profesionales de notarios y registradores, sin perjuicio de incluir otras normas de inter\u00e9s general.<\/p>\n<\/a>Primer Real Decreto.<\/strong><\/span><\/h6>\nReal Decreto 813\/2023, de 8 de noviembre, sobre el r\u00e9gimen jur\u00eddico de las empresas de servicios de inversi\u00f3n y de las dem\u00e1s entidades que prestan servicios de inversi\u00f3n.<\/p>\n<\/a>Objeto y \u00e1mbito subjetivo.<\/strong><\/span><\/h6>\nEl primero de ellos desarrolla la Ley en lo relativo a las empresas de servicios de inversi\u00f3n y a los proveedores de servicios de suministro de datos. Tambi\u00e9n se va a ocupar de las empresas de asesoramiento financiero nacional contempladas en el art\u00edculo 128.5.a) de la Ley 6\/2023, de 17 de marzo, lo que es de sumo inter\u00e9s por la proliferaci\u00f3n de sociedades con dicho objeto o similares.<\/p>\n
Sobre dicha base el art\u00edculo 2 establece con detalle su \u00e1mbito subjetivo de aplicaci\u00f3n incluyendo a entidades de cr\u00e9dito y a gestoras de instituciones de inversi\u00f3n colectiva y sociedades gestoras de entidades de inversi\u00f3n colectiva de tipo cerrado.<\/p>\n<\/a>Concepto de empresas de inversi\u00f3n. <\/strong><\/span><\/h6>\nSon empresas de servicios de inversi\u00f3n aquellas empresas cuya actividad principal consiste en prestar servicios de inversi\u00f3n o en realizar actividades de inversi\u00f3n con car\u00e1cter profesional a terceros sobre los instrumentos financieros.<\/p>\n
Junto a este concepto y como complemento, en el art\u00edculo 4 se establecen determinadas exclusiones, como por ejemplo el de las empresas sujetas a la ley de Seguros o aquellas otras que realicen esas actividades con car\u00e1cter interno, privado o en su propio nombre.<\/p>\n<\/a>Empresas de asesoramiento financiero nacionales.<\/strong><\/span><\/h6>\nLas personas jur\u00eddicas deben tener estos requisitos:<\/p>\n
\u00a01.\u00ba\u2003Un capital inicial de 50.000 euros; o<\/strong><\/p>\n2.\u00ba\u2003Un seguro de responsabilidad civil profesional, un aval u otra garant\u00eda equivalente con cobertura de 1.000.000 de euros por da\u00f1os con un total de 1.500.000 euros para todas las reclamaciones.<\/p>\n
Este segundo requisito tambi\u00e9n es obligatorio para las personas f\u00edsicas.<\/p>\n<\/a>Reserva de actividad y denominaci\u00f3n<\/strong>.<\/span><\/h6>\n— Las denominaciones sociales de las empresas de servicios de inversi\u00f3n descritas art\u00edculo 129.2 de la Ley 6\/2023, de 17 de marzo, incluir\u00e1n, de forma obligada, la menci\u00f3n a la clase de empresa de servicios de inversi\u00f3n de que se trate: \u00absociedad de valores\u00bb, \u00abagencia de valores\u00bb, \u00absociedad gestora de carteras, \u00abempresa de asesoramiento financiero\u00bb, o sus abreviaturas \u00abS.V.\u00bb, \u00abA.V.\u00bb, \u00abS.G.C.\u00bb, y \u00abE.A.F.\u00bb.<\/p>\n
— \u2003La denominaci\u00f3n de \u00abEmpresa de Asesoramiento Financiero Nacional\u00bb, as\u00ed como su abreviatura \u00abE.A.F.N.\u00bb, queda reservada a estas entidades, las cuales est\u00e1n obligadas a incluirlas en su denominaci\u00f3n. Ninguna otra persona o entidad podr\u00e1 utilizar esta denominaci\u00f3n o abreviatura que induzca a confusi\u00f3n.<\/p>\n
— Se les exige tambi\u00e9n habitualidad y profesionalidad en su actividad propia.<\/p>\n
— Las empresas de servicios de inversi\u00f3n y las empresas de asesoramiento financiero nacional solo podr\u00e1n prestar los servicios y actividades de inversi\u00f3n, servicios auxiliares e instrumentos financieros, incluido el alcance general o limitado con que pretendan desarrollarlos, relacionadas en su autorizaci\u00f3n u otras actividades accesorias que supongan la prolongaci\u00f3n de su negocio, cuando ello no desvirt\u00fae el objeto social exclusivo propio de la empresa.<\/p>\n<\/a>Modificaciones estatutarias<\/strong>.<\/span><\/h6>\nRequieren autorizaci\u00f3n:<\/p>\n
— Las modificaciones de los estatutos sociales de las empresas de servicios de inversi\u00f3n o empresas de asesoramiento financiero nacional se sujetar\u00e1n al procedimiento de autorizaci\u00f3n <\/strong>de nuevas entidades, si bien la solicitud de autorizaci\u00f3n deber\u00e1 resolverse y notificarse por la CNMV a los interesados, dentro de los dos meses siguientes a su presentaci\u00f3n. Se da silencio positivo y se dispone que se inscribir\u00e1n en el RM y en la CNMV. Para la inscripci\u00f3n solo es necesaria la autorizaci\u00f3n.<\/p>\n— Toda alteraci\u00f3n de los servicios que presten salvo que tengan escasa relevancia por afectar a servicios y actividades no reservadas, o a la alteraci\u00f3n o reducci\u00f3n de servicios y actividades ya autorizados.<\/p>\n
No requieren autorizaci\u00f3n:<\/p>\n
— Cambio de domicilio dentro del territorio nacional, o cambio denominaci\u00f3n.<\/p>\n
— Incorporaci\u00f3n de preceptos legales.<\/p>\n
— Las ampliaciones de capital con cargo a reservas. \u00a0<\/p>\n
— Las excluidas por la CNMV.<\/p>\n
— Las que no guarden relaci\u00f3n con la naturaleza espec\u00edfica de la sociedad como empresa de servicios de inversi\u00f3n o empresas de asesoramiento financiero nacional.<\/p>\n<\/a>Sobre los Agentes de las empresas de servicios de inversi\u00f3n y de empresas de asesoramiento financiero nacional<\/strong>.<\/span><\/h6>\n— Deber\u00e1n inscribir con car\u00e1cter previo a su nombramiento los poderes de los agentes en el Registro Mercantil y notificar a la CNMV su inscripci\u00f3n e igualmente su revocaci\u00f3n cuando se produzca. \u2003No podr\u00e1n subdelegar sus actuaciones y se debe determinar el \u00e1mbito geogr\u00e1fico del poder, aunque entendemos que si no se dice nada ser\u00e1n de \u00e1mbito nacional.<\/p>\n<\/a>Sobre autorizaci\u00f3n, registro, suspensi\u00f3n y revocaci\u00f3n.<\/strong><\/span><\/h6>\nNos interesan los requisitos mercantiles para la autorizaci\u00f3n de las empresas de servicios de inversi\u00f3n:<\/p>\n
— Objeto social exclusivo relativo a la realizaci\u00f3n de las actividades que sean propias de las empresas de servicios de inversi\u00f3n.<\/p>\n
— Ser an\u00f3nima o sociedad de responsabilidad limitada, por tiempo indefinido, de fundaci\u00f3n simult\u00e1nea y no reservar ventajas o remuneraciones especiales de clase alguna a sus fundadores, con un capital inicial m\u00ednimo totalmente desembolsado en efectivo y ser los miembros del \u00f3rgano de administraci\u00f3n id\u00f3neos.<\/p>\n
— Otra serie de requisito m\u00e1s internos que puramente societarios.<\/p>\n
Para las empresas de asesoramiento financiero nacional:<\/p>\n
— Pr\u00e1cticamente los mismos requisitos anteriores.<\/p>\n
Art\u00edculos aplicables a determinadas entidades.<\/p>\n
— En los art\u00edculos 22, 23 y 24 se establecen una serie de art\u00edculos que son aplicables a als entidades de cr\u00e9dito que realicen las actividades propias reguladas en la Ley, as\u00ed como tambi\u00e9n a las sociedades gestoras de instituciones de inversi\u00f3n colectiva y las sociedades gestoras de entidades de inversi\u00f3n colectiva de tipo cerrado.<\/p>\n<\/a>Modificaciones estructurales<\/strong>.<\/span><\/h6>\n— Se consideran como tales la transformaci\u00f3n, fusi\u00f3n, escisi\u00f3n y segregaci\u00f3n de una rama de actividad, con las salvedades siguientes:<\/p>\n
Transformaci\u00f3n de SL en SA y viceversa.<\/p>\n
La fusi\u00f3n por absorci\u00f3n de una sociedad \u00edntegramente participada y por absorci\u00f3n de sociedad participada al menos al noventa por ciento.<\/p>\n
La fusi\u00f3n por absorci\u00f3n cuando la sociedad absorbente sea una entidad de cr\u00e9dito.<\/p>\n
Aquellas excluidas expresamente por la CNMV.<\/p>\n<\/a>Suspensi\u00f3n y revocaci\u00f3n<\/strong>.<\/span><\/h6>\n— Destaquemos que la revocaci\u00f3n puede conllevar la disoluci\u00f3n de la entidad con todas sus consecuencias. Todo el proceso se regula con mucho detalle.<\/p>\n<\/a>Sucursales y prestaci\u00f3n de servicios sin sucursal.<\/strong><\/span><\/h6>\nSe regula en el t\u00edtulo 2 dependiendo de que trate de sucursales dentro de la UE o en terceros estados, estableciendo el procedimiento y los requisitos necesarios para la obtenci\u00f3n de la autorizaci\u00f3n por la CNMV.<\/p>\n<\/a>Gobierno corporativo, idoneidad de los consejeros o administradores y requisitos de informaci\u00f3n<\/strong>.<\/span><\/h6>\n— El \u00f3rgano de administraci\u00f3n deber\u00e1 estar compuesto por un n\u00famero de miembros adecuado que ser\u00e1, como m\u00ednimo, de tres.<\/p>\n
— Si son empresas de asesoramiento financiero o empresas de asesoramiento financiero nacional podr\u00e1n dotarse de un \u00f3rgano de administraci\u00f3n compuesto por un n\u00famero inferior de miembros.<\/p>\n
— En su composici\u00f3n se atender\u00e1 al principio de presencia equilibrada de mujeres y hombres.\u2003— La persona titular de la presidencia del \u00f3rgano de administraci\u00f3n no podr\u00e1 ejercer simult\u00e1neamente el cargo de consejero delegado, salvo que la entidad lo justifique y la CNMV lo autorice.<\/p>\n
— Deber\u00e1n estar dotados de la honorabilidad, honestidad, integridad, conocimientos, competencias y experiencia exigidos por la ley, aunque ser\u00e1n requisitos a evaluar por la CNMV.<\/p>\n<\/a>Requisitos financieros. Capital m\u00ednimo de las empresas y servicios de inversi\u00f3n<\/strong>.<\/span><\/h6>\n— Las sociedades de valores: 750.000 euros.<\/p>\n
— Las agencias de valores autorizadas a prestar los servicios de gesti\u00f3n de un SMN o SOC: 150.000 euros.<\/p>\n
— Las agencias de valores: 150.000 euros.<\/p>\n
—Las agencias de valores no autorizadas a tener en dep\u00f3sito fondos o valores mobiliarios de su clientela: 75.000 euros.<\/p>\n
— Las sociedades gestoras de carteras y las empresas de asesoramiento financiero deber\u00e1n tener un capital inicial de 75.000 euros. Parece que est\u00e1 en contradicci\u00f3n con lo visto anteriormente para las empresas de asesoramiento financiero nacionales.<\/p>\n
— El capital inicial de las empresas de servicios de inversi\u00f3n deber\u00e1 estar totalmente desembolsado en efectivo, cuando se trate de nueva creaci\u00f3n. En el caso de transformaci\u00f3n, deber\u00e1 ser en efectivo el desembolso de la diferencia entre el capital social m\u00ednimo y el patrimonio neto de la entidad que solicite la transformaci\u00f3n.<\/p>\n
\u2003— Ser dan tambi\u00e9n normas sobre fondos propios, sobre liquidez, sobre dep\u00f3sito de activos de clientela, sobre organizaci\u00f3n interna y funcionamiento, sobre transparencia, sobre facultades de la CNMV relativas a las pol\u00edticas de remuneraciones de las empresas de servicios de inversi\u00f3n, sobre vigilancia y control de productos financieros y sobre el deber general de informaci\u00f3n.<\/p>\n<\/a>Proveedores de servicios de suministro de datos<\/strong><\/span><\/h6>\nSe regulan tambi\u00e9n las empresas con la actividad se\u00f1alada.<\/p>\n
— Requieren autorizaci\u00f3n de la Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM) o, si procede de conformidad con el art\u00edculo 131 de la Ley 6\/2023, de 17 de marzo, la autorizaci\u00f3n de la CNMV.<\/p>\n
— Sus requisitos son los siguientes:<\/p>\n
Revestir la forma de sociedad an\u00f3nima y tener una duraci\u00f3n indefinida.<\/p>\n
Tener su domicilio social, as\u00ed como su efectiva administraci\u00f3n y direcci\u00f3n, en territorio nacional. Contar con un \u00f3rgano de administraci\u00f3n cuyos miembros cumplan con lo dispuesto en el art\u00edculo 154 del presente real decreto.<\/p>\n
Cumplir con los requisitos de obtenci\u00f3n de la autorizaci\u00f3n mencionados en el art\u00edculo 183.1 de la Ley 6\/2023, de 17 de marzo.<\/p>\n
Cumplir con los requisitos relativos a la difusi\u00f3n, la comunicaci\u00f3n y el tratamiento de la informaci\u00f3n del cap\u00edtulo II del presente t\u00edtulo.<\/p>\n
Cumplir con los requisitos de funcionamiento y organizaci\u00f3n interna.<\/p>\n<\/a>Disposici\u00f3n derogatoria<\/strong>.<\/span><\/h6>\n— Quedan derogados: a)\u2003El Real Decreto 217\/2008, de 15 de febrero, sobre el r\u00e9gimen jur\u00eddico de las empresas de servicios de inversi\u00f3n y de las dem\u00e1s entidades que prestan servicios de inversi\u00f3n y por el que se modifica parcialmente el Reglamento de la Ley 35\/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi\u00f3n Colectiva, aprobado por el Real Decreto 1309\/2005, de 4 de noviembre.<\/p>\n
— Se modifica el Reglamento de desarrollo de la Ley 35\/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi\u00f3n colectiva, aprobado por Real Decreto 1082\/2012, de 13 de julio por la DF 1\u00aa.<\/p>\n
— El art\u00edculo 100 del Reglamento que regula los recursopropios y capitales m\u00ednimos. As\u00ed:<\/p>\n
\u00a0\u00a0Un capital social m\u00ednimo \u00edntegramente desembolsado de: i)\u2003125.000 de euros para las SGIIC. ii)\u2003300.000 de euros para las sociedades de inversi\u00f3n autogestionadas.<\/p>\n
Adicionalmente este capital social m\u00ednimo deber\u00e1 de ser incrementado: En una proporci\u00f3n del 0,02 por ciento del valor efectivo del patrimonio de las IIC y las entidades reguladas en la Ley 22\/2014, de 12 de noviembre, que administren y\/o gestionen, incluidas las carteras cuya gesti\u00f3n haya delegado, pero no las carteras que est\u00e9 administrando y\/o gestionando por delegaci\u00f3n, en la parte que dicho patrimonio exceda de 250.000.000 de euros. En ning\u00fan caso la suma exigible del capital inicial y de la cantidad adicional deber\u00e1 sobrepasar los 10.000.000 de euros, con determinados condicionantes muy especificados en la norma.<\/p>\n<\/a>Entrada en vigor<\/strong>.<\/span><\/h6>\nEntrar\u00e1 en vigor a los veinte d\u00edas<\/strong> de su publicaci\u00f3n en el \u00abBolet\u00edn Oficial del Estado\u00bb.<\/p>\n<\/a>Segundo Real Decreto.<\/u><\/strong><\/span><\/h6>\nReal Decreto 814\/2023, de 8 de noviembre, sobre instrumentos financieros, admisi\u00f3n a negociaci\u00f3n, registro de valores negociables e infraestructuras de mercado.<\/p>\n
Destacamos las siguientes normas tambi\u00e9n en desarrollo de la Ley 6\/2023.<\/p>\n<\/a>Objeto. Art.1.<\/strong><\/span><\/h6>\n1.\u2003instrumentos financieros,<\/p>\n
2.\u2003representaci\u00f3n de valores negociables por medio de anotaciones en cuenta,<\/p>\n
3.\u2003admisi\u00f3n a negociaci\u00f3n de valores en mercados regulados,<\/p>\n
4.\u2003ofertas p\u00fablicas de venta o suscripci\u00f3n y folleto exigible a tales efectos,<\/p>\n
5.\u2003compensaci\u00f3n, liquidaci\u00f3n y registro de valores negociables,<\/p>\n
6.\u2003y r\u00e9gimen jur\u00eddico de los centros de negociaci\u00f3n.<\/p>\n<\/a>Instrumentos financieros<\/strong>. Art. 3.<\/strong><\/span><\/h6>\nSon, en lo que nos afecta:<\/p>\n
1.\u00ba\u2003Acciones de sociedades y otros valores negociables.<\/p>\n
\u00a02.\u00ba\u2003Bonos y obligaciones u otras formas de deuda titulizada, incluidos los recibos de depositario representativos de tales valores.<\/p>\n
3.\u00ba\u2003Los dem\u00e1s valores negociables que dan derecho a adquirir o a vender tales valores negociables o que dan lugar a una liquidaci\u00f3n en efectivo, determinada por referencia a valores negociables, divisas, tipos de inter\u00e9s o rendimientos, materias primas u otros \u00edndices o medidas.<\/p>\n
Tambi\u00e9n:<\/p>\n
— Instrumentos del mercado monetario,<\/p>\n
— Participaciones y acciones en instituciones de inversi\u00f3n colectiva,<\/p>\n
—\u2003Contratos de opciones, futuros, permutas (swaps),<\/p>\n
— Contratos de opciones, futuros, permutas (swaps), contratos a plazo y otros contratos de derivados<\/p>\n
— Contratos de opciones, futuros, permutas (swaps) y otros contratos de derivados relacionados con materias primas<\/p>\n
— Instrumentos derivados para la transferencia del riesgo de cr\u00e9dito.<\/p>\n
—Contratos financieros por diferencias.<\/p>\n
—Contratos de opciones, futuros, permutas (swaps), acuerdos a plazo. \u00a0<\/p>\n
— Derechos de emisi\u00f3n.<\/p>\n<\/a>Representaci\u00f3n de valores negociables. Art. 4 y ss.<\/strong><\/span><\/h6>\nSe aplican:<\/p>\n
— A las anotaciones en cuenta.<\/p>\n
— A los pagar\u00e9s con vencimiento inferior a 365 d\u00edas.<\/p>\n
— La representaci\u00f3n por anotaciones en cuenta se aplicar\u00e1 a todos los valores negociables integrantes de una misma emisi\u00f3n, sin perjuicio de los casos de cambio en la modalidad de representaci\u00f3n.<\/p>\n
— Tambi\u00e9n es posible la representaci\u00f3n de valores negociables mediante sistemas basados en tecnolog\u00eda de registros distribuidos, de conformidad con lo dispuesto en el art\u00edculo 8.4 de la Ley 6\/2023, de 17 de marzo.<\/p>\n
— Es posible la transformaci\u00f3n de los t\u00edtulos de las acciones en anotaciones en cuenta. Se le da publicidad para que los tenedores acudan a la transformaci\u00f3n. Pasados tres a\u00f1os sin que se transformen se proceder\u00e1 a su venta.<\/p>\n
— La representaci\u00f3n de los valores negociables por medio de anotaciones en cuenta ser\u00e1 reversible con autorizaci\u00f3n de la CNMV.<\/p>\n<\/a>Documento de emisi\u00f3n. Art. 7 y ss.<\/strong><\/span><\/h6>\n— La representaci\u00f3n de valores negociables por medio de anotaciones en cuenta deber\u00e1 constar en el documento de la emisi\u00f3n. \u00a0Si son participativos el documento ser\u00e1 elevado a escritura p\u00fablica y podr\u00e1 ser la escritura de emisi\u00f3n.<\/p>\n<\/a>Dep\u00f3sito del documento de la emisi\u00f3n. Art. 10 y ss.<\/strong><\/span><\/h6>\n\u00a0— La entidad emisora deber\u00e1 depositar una copia del documento de la emisi\u00f3n ante la entidad encargada del registro contable con anterioridad a la pr\u00e1ctica de la primera inscripci\u00f3n de los valores negociables a que se refiera.<\/p>\n
— Tambi\u00e9n se puede depositar ante el organismo rector o ante cualquiera de las sociedades rectoras de las Bolsas de Valores.<\/p>\n
— Tambi\u00e9n se regula la publicidad, las posibles modificaciones del documento, y las emisiones de entidades p\u00fablicas.<\/p>\n<\/a>R\u00e9gimen jur\u00eddico de los valores negociables. Art. 14 y ss.<\/strong><\/span><\/h6>\nEs la parte m\u00e1s jur\u00eddica del RD, pero con escasas novedades respeto de la legislaci\u00f3n anterior.<\/p>\n
Por ello nos limitaremos a extractar la regulaci\u00f3n establecida:<\/p>\n
— Las anotaciones en cuenta se constituyen por su inscripci\u00f3n constitutiva en el registro de la entidad encargada del registro contable.<\/p>\n
— La transmisi\u00f3n se hace por transferencia contable.<\/p>\n
— Se aplican los principios de fe p\u00fablica, de no convalidaci\u00f3n, de legitimaci\u00f3n, prioridad y tracto sucesivo.<\/p>\n
— La constituci\u00f3n de derechos reales se hace por su anotaci\u00f3n en la cuenta.<\/p>\n
— L os derechos ser\u00e1n oponibles a terceros desde la inscripci\u00f3n.<\/p>\n
— La legitimaci\u00f3n podr\u00e1 acreditarse mediante la exhibici\u00f3n de certificados en los que constar\u00e1 la identidad del titular leg\u00edtimo y, en su caso, del beneficiario de los derechos limitados o grav\u00e1menes.<\/p>\n
— Todas las operaciones relativas a acciones de sociedades cuyos t\u00edtulos deban ser nominativos en virtud de disposici\u00f3n legal ser\u00e1n comunicadas a dichas sociedades.<\/p>\n
—En materia de rectificaci\u00f3n de errores la regla general es que s\u00f3lo podr\u00e1n rectificar las inscripciones inexactas en virtud de resoluci\u00f3n judicial, salvo en el caso de errores puramente materiales o aritm\u00e9ticos que resulten del propio registro o de la mera confrontaci\u00f3n con el documento en cuya virtud se haya practicado la inscripci\u00f3n.<\/p>\n
— Los derechos al cobro de intereses, dividendos y cualesquiera otros de contenido econ\u00f3mico se ejercitar\u00e1n a trav\u00e9s de las entidades encargadas del registro contable, en cuyos registros est\u00e9n inscritos los valores negociables.<\/p>\n<\/a>Admisi\u00f3n a negociaci\u00f3n de valores en mercados regulados, de ofertas p\u00fablicas de venta o suscripci\u00f3n y de la responsabilidad del folleto. Art. 59 y ss.<\/strong><\/span><\/h6>\n— Las normas se aplican a los mercados regulados de Espa\u00f1a.<\/p>\n
—La admisi\u00f3n a negociaci\u00f3n estar\u00e1 sujeta al cumplimiento de los requisitos de idoneidad relativos al emisor y a los valores y los requisitos de informaci\u00f3n establecidos en la Ley.<\/p>\n
— Se establecen los requisitos necesarios para esa admisi\u00f3n e igualmente los requisitos de idoneidad relativos al emisor y a los valores.<\/p>\n
— Se establecen requisitos de informaci\u00f3n y normas detalladas sobre responsabilidad del folleto de emisi\u00f3n.<\/p>\n<\/a>Ofertas p\u00fablicas de venta o de suscripci\u00f3n de valores. Art\u00edculo 75y ss. <\/strong><\/span><\/h6>\n— Se regulan los requisitos necesarios para las OPA\u00b4s, y<\/p>\n
— los requisitos de informaci\u00f3n y requisitos de idoneidad relativos al emisor y a los valores.<\/p>\n<\/a>Mercados regulados. Art. 89 y ss.<\/strong><\/span><\/h6>\n— Requieren autorizaci\u00f3n de la CNMV.<\/p>\n
— Deben designar un organismo rector con forma de sociedad an\u00f3nima.<\/p>\n
—- Un proyecto de estatutos sociales, normas internas de funcionamiento y proyecto de actividades.<\/p>\n
— Las modificaciones estatutarias tambi\u00e9n requieren autorizaci\u00f3n de la CNMV con algunas excepciones.<\/p>\n<\/a>De los sistemas de compensaci\u00f3n, liquidaci\u00f3n y registro de valores e infraestructuras de postcontrataci\u00f3n<\/strong>.<\/span><\/h6>\n\u00a0— Es obligatoria la compensaci\u00f3n centralizada por parte de una entidad de contrapartida central de las operaciones sobre acciones y derechos de suscripci\u00f3n de acciones.<\/p>\n
— Tambi\u00e9n se dan normas sobre la liquidaci\u00f3n de\u00a0 valores.<\/p>\n
— Se regulan las entidades de contrapartida central y los depositarios centrales de valores.<\/p>\n
— Su nombramiento de consejeros y de directores generales est\u00e1n sujetos a la autorizaci\u00f3n previa de la CNMV.<\/p>\n<\/a>Entrada en vigor.<\/strong><\/span><\/h6>\nA los veinte d\u00edas de su publicaci\u00f3n en el BOE salvo el art\u00edculo 111, sobre los requisitos necesarios para la admisi\u00f3n a negociaci\u00f3n de los instrumentos financieros, que lo har\u00e1 al d\u00eda siguiente.<\/p>\n<\/a>Tercer Real Decreto.<\/strong><\/span><\/h6>\nReal Decreto 816\/2023, de 8 de noviembre, por el que se modifica el Reglamento de desarrollo de la Ley 35\/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi\u00f3n Colectiva,<\/p>\n
Este Real Decreto es una consecuencia<\/strong> de las modificaciones operadas por cuatro leyes:<\/p>\n\u00a0—-en la Ley 18\/2022, de 28 de septiembre, de creaci\u00f3n y crecimiento de empresas,<\/p>\n
\u00a0—-en la Ley 6\/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversi\u00f3n,<\/p>\n
— en la Ley 35\/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi\u00f3n Colectiva, y<\/p>\n
—- en la Ley 22\/2014, de 12 de noviembre, por la que se regulan las entidades de capital-riesgo.<\/p>\n
Tambi\u00e9n transpone los cambios normativos establecidos en la Directiva Delegada (UE) 2021\/1270 de la Comisi\u00f3n, de 21 de abril de 2021, por la que se modifica la Directiva 2010\/43\/UE en lo que ata\u00f1e a los riesgos de sostenibilidad<\/strong> y los factores de sostenibilidad que deben tenerse en cuenta en relaci\u00f3n con los organismos de inversi\u00f3n colectiva en valores mobiliarios (OICVM).<\/p>\n<\/a>Pre\u00e1mbulo.<\/strong><\/span><\/h6>\nSeg\u00fan el Pre\u00e1mbulo algunas de las modificaciones introducidas afectan a las siguientes cuestiones:<\/p>\n
— en el apartado 3 del art\u00edculo 106 bis se incorpora a la pol\u00edtica de gesti\u00f3n de riesgos de las IIC la forma id\u00f3nea y documentada para tener en cuenta los riesgos de sostenibilidad tal y como vienen definidos en Reglamento (UE) 2019\/2088 del Parlamento Europeo y del Consejo, disponiendo para ello de los recursos y de la experiencia necesarios;<\/p>\n
— se modifica el art\u00edculo 106.7 del Real Decreto 1082\/2012, de 13 de julio, para garantizar que el consejo de administraci\u00f3n sea responsable de la integraci\u00f3n de los riesgos de sostenibilidad en las funciones que \u00e9ste desempe\u00f1a;<\/p>\n
— se modifica el art\u00edculo 115.1 n) regulando los procesos de gesti\u00f3n del riesgo de las SGIIC para a\u00f1adir una referencia a la necesaria integraci\u00f3n de los riesgos de sostenibilidad en la gesti\u00f3n de la IIC, teniendo en cuenta la naturaleza, escala y complejidad de sus actividades.<\/p>\n
— se a\u00f1ade un nuevo apartado en el art\u00edculo 144, en el que se regulan los conflictos de inter\u00e9s.<\/p>\n
— se a\u00f1ade un nuevo apartado en el art\u00edculo 148, que regula la debida diligencia en la selecci\u00f3n y seguimiento permanente de las inversiones.<\/p>\n<\/a>Otras reformas menores del Reglamento<\/strong>.<\/span><\/h6>\nSon las siguientes:<\/p>\n
— Apartado 3 del art. 4 para aclarar la forma de remisi\u00f3n telem\u00e1tica o en papel, sin coste alguno, del estado de posici\u00f3n del fondo.<\/p>\n
— Apartado 3 del art\u00edculo 5, que se limita a actualizar la nueva denominaci\u00f3n del Ministerio competente: Ministerio de Asuntos Econ\u00f3micos y Transformaci\u00f3n Digital.<\/p>\n
— Art. 13. Para establecer las remisiones necesarias en forma telem\u00e1tica salvo para clientes no profesionales que no lo soliciten de forma expresa.<\/p>\n
— Art. 20. Se suprimen las obligaciones espec\u00edficas de la CNMV en esta materia.<\/p>\n
— Art. 21. Sobre comercializaci\u00f3n de acciones o participaciones de IIC espa\u00f1olas en el exterior. Se le a\u00f1ade un apartado 4 relativo a los derechos y obligaciones de la CNMV.<\/p>\n
— Art. 22. Se suprimen como obligaciones de informaci\u00f3n de la IIC la difusi\u00f3n de los dos informes trimestrales, es decir que se reducen sus obligaciones de informaci\u00f3n.<\/p>\n
— Art.23. En consonancia con la reforma anterior su suprime la referencia al informe trimestral.<\/p>\n
— Art. 25. Se actualiza la referencia al Reglamento de la UE aplicable que en la actualidad es el Reglamento (UE) 1286\/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo de 26 de noviembre de 2014.<\/p>\n
— Art. 27. Se hace referencia al informe trimestral, en su caso, y si se publicara estar\u00eda sujeto a los mismos requisitos que el informe semestral.<\/p>\n
— Art. 28. Sobre informaci\u00f3n peri\u00f3dica suprimiendo la referencia al informe trimestral.<\/p>\n
— Art. 29. Sobre publicaci\u00f3n de los informes. La referencia al informe trimestral es en caso de que se publique.<\/p>\n
— Art. 30 apartado 1. Se suprime la habilitaci\u00f3n a la CNMV acerca de la forma contenido y plazos de comunicaci\u00f3n de hechos relevantes.<\/p>\n
—Art. 74 apartado 1 y 79 apartado 6. Sobre las IIC de inversi\u00f3n libre y sobre los Fondos de inversi\u00f3n cotizados y las SICAV \u00edndice cotizadas. Se reducen sus obligaciones de informaci\u00f3n.<\/p>\n
— Art. 81 apartado 1 y art\u00edculo 89 apartado 2. Tratan del c\u00e1lculo del valor liquidativo y el segundo en las IICI del saldo vivo de las financiaciones.<\/p>\n
— Art. 92 apartado 3. Para las sociedades inversi\u00f3n inmobiliaria cuando las aportaciones en la constituci\u00f3n o aumento de capital sean inmuebles la tasaci\u00f3n del experto designado por la RM deber\u00e1 reflejarse en el informe semestral cuando antes lo era en el trimestral.<\/p>\n
— Art. 93, apartado 2. Modificado en sentido similar a la modificaci\u00f3n del art\u00edculo anterior.<\/p>\n
— Art. 108 sobre los requisitos de las sociedades gestor as de IIC. Entre los requisitos de la solicitud de autorizaci\u00f3n se suprime el reglamento interno de conducta de consejeros, directores y empleados.<\/p>\n
— Art. 115, sobre las obligaciones de las gestoras de IIC. Se modifica en lo relativo al ejercicio de los derechos de voto de las sociedades que gestione.<\/p>\n
— Art. 118, apartados 1 y 3 y nuevos apartados 6, 7 y 8. Trata de la sustituci\u00f3n de la gestora por concurso. La sustituye el depositario y se da la nueva posibilidad, si la gestora se disuelve y liquida, de que sea la CNMV, en caso de imposibilidad del depositario o de que ninguna gestora quiera hacerse cargo de la gesti\u00f3n, nombre a otra entidad adecuada. Se trata en definitiva de evitar en la medida de lo posible el reembolso de los fondos a los part\u00edcipes.<\/p>\n
— Art\u00edculo 137. Se le a\u00f1aden tres nuevos apartados, lo n\u00famero 2,3, y 4. Incluye una norma similar a la antes vista, pero en este caso referida al depositario.<\/p>\n
— Art. 141 suprimido. Trataba de un caso muy concreto de aplicaci\u00f3n del RD 217\/2008, hoy derogado, a las empresas de servicios de inversi\u00f3n.<\/p>\n
— Art. 142, apartado 2. Sobre los reglamentos internos de conducta: deben incluir el r\u00e9gimen de operaciones personales de los consejeros, directores y personal.<\/p>\n
— Art. 144, nuevo apartado 5. Sobre conflictos de inter\u00e9s. Se a\u00f1aden los que puedan surgir como consecuencia de la integraci\u00f3n de los riesgos de sostenibilidad en sus procesos, sistemas y controles internos.<\/p>\n
— Art. 148. Nevo apartado 5: se refiere a las gestoras o IIC autogestionadas y sus riesgos de sostenibilidad.<\/p>\n
— Se elimina la disposici\u00f3n transitoria segunda. Sobre el documento con los datos fundamentales para el inversor.<\/p>\n
— Disposici\u00f3n final \u00danica. Apartado 2: habilitaci\u00f3n a la CNMV para desarrollar todo su r\u00e9gimen de comunicaciones e informaci\u00f3n que podr\u00e1 ser por v\u00eda electr\u00f3nica.<\/p>\n<\/a>\u00a0Entrada en vigor.<\/span><\/strong><\/h6>\nAl d\u00eda siguiente de su publicaci\u00f3n en el BOE (9\/11\/2023).<\/p>\n<\/a>ENLACES<\/span><\/h6>\n\n- Nueva Ley de<\/strong><\/span> Mercado<\/span> de Valores.<\/span> Resumen por JAGV.<\/span><\/strong><\/a><\/li>\n
- \n
Ley Mercado de Valores.<\/a> PDF (BOE-A-2023-7053 \u2013 251\u00a0p\u00e1gs.\u00a0\u2013 1.739\u00a0KB)<\/a>\u00a0Otros formatos. <\/a><\/span><\/strong>Texto consolidado<\/a>.<\/strong><\/span><\/p>\n<\/li>\n- \n
Resumen de la Reforma de <\/span><\/strong>la Ley de Instituciones de Inversi\u00f3n Colectiva.<\/strong><\/span><\/a><\/p>\n<\/li>\n- Ley de Sociedades de Capital<\/a><\/strong><\/span><\/li>\n<\/ul>\n
\u00a0<\/p>\n
Se da noticia de tres extensos decretos del Ministerio de Asuntos Econ\u00f3micos y Transformaci\u00f3n Digital:<\/p>\n
Empresas de servicios de inversi\u00f3n.\u00a0<\/strong>Real Decreto 813\/2023, de 8 de noviembre, sobre el r\u00e9gimen jur\u00eddico de las empresas de servicios de inversi\u00f3n y de las dem\u00e1s entidades que prestan servicios de inversi\u00f3n.<\/p>\n Resumen<\/strong>: El presente real decreto tiene por objeto desarrollar lo dispuesto en el t\u00edtulo V y en el t\u00edtulo VIII de la Ley 6\/2023, de 17 de marzo, respecto de las empresas de servicios de inversi\u00f3n. Se desarrolla tambi\u00e9n lo dispuesto en el t\u00edtulo VI de la Ley referido a los proveedores de servicios de suministro de datos.<\/span><\/p>\n Instrumentos financieros. Valores negociables.\u00a0<\/strong>Real Decreto 814\/2023, de 8 de noviembre, sobre instrumentos financieros, admisi\u00f3n a negociaci\u00f3n, registro de valores negociables e infraestructuras de mercado.<\/p>\n Resumen<\/strong>: Se desarrolla nuevamente todo lo relativo a la regulaci\u00f3n de las anotaciones en cuenta y a la transmisi\u00f3n de t\u00edtulos por la nueva tecnolog\u00eda de blockchain.<\/span><\/p>\n \u00a0(BOE-A-2023-22764 \u2013 87\u00a0p\u00e1gs.\u00a0\u2013 747\u00a0KB)<\/a>\u00a0\u00a0<\/span>Otros formatos<\/a><\/p>\n Reforma del Reglamento de Instituciones de Inversi\u00f3n Colectiva.<\/strong>\u00a0Real Decreto 816\/2023, de 8 de noviembre, por el que se modifica el Reglamento de desarrollo de la Ley 35\/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi\u00f3n Colectiva, aprobado por el Real Decreto 1082\/2012, de 13 de julio.<\/p>\n Resumen<\/strong>: Se adapta el Reglamento de IIC a las nuevas normas internas o de la UE, surgidas despu\u00e9s de su publicaci\u00f3n en el a\u00f1o 2012.<\/span><\/span><\/p>\n PDF (BOE-A-2023-22766 \u2013 22\u00a0p\u00e1gs.\u00a0\u2013 330\u00a0KB)<\/a>\u00a0\u00a0\u00a0Otros formatos<\/a><\/span><\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n Nota previa: <\/strong><\/span><\/p>\n Los tres Reales Decretos anteriores no son\u00a0 m\u00e1s que un desarrollo por partes de la Ley 6\/2023, de 17 de marzo, respecto de las empresas de servicios de inversi\u00f3n.<\/p>\n Los veremos por separado pero dado su car\u00e1cter eminentemente t\u00e9cnico y financiero, s\u00f3lo nos ocuparemos de las normas que guardan una \u00edntima relaci\u00f3n con servicios propiamente profesionales de notarios y registradores, sin perjuicio de incluir otras normas de inter\u00e9s general.<\/p>\n<\/a> Real Decreto 813\/2023, de 8 de noviembre, sobre el r\u00e9gimen jur\u00eddico de las empresas de servicios de inversi\u00f3n y de las dem\u00e1s entidades que prestan servicios de inversi\u00f3n.<\/p>\n<\/a> El primero de ellos desarrolla la Ley en lo relativo a las empresas de servicios de inversi\u00f3n y a los proveedores de servicios de suministro de datos. Tambi\u00e9n se va a ocupar de las empresas de asesoramiento financiero nacional contempladas en el art\u00edculo 128.5.a) de la Ley 6\/2023, de 17 de marzo, lo que es de sumo inter\u00e9s por la proliferaci\u00f3n de sociedades con dicho objeto o similares.<\/p>\n Sobre dicha base el art\u00edculo 2 establece con detalle su \u00e1mbito subjetivo de aplicaci\u00f3n incluyendo a entidades de cr\u00e9dito y a gestoras de instituciones de inversi\u00f3n colectiva y sociedades gestoras de entidades de inversi\u00f3n colectiva de tipo cerrado.<\/p>\n<\/a> Son empresas de servicios de inversi\u00f3n aquellas empresas cuya actividad principal consiste en prestar servicios de inversi\u00f3n o en realizar actividades de inversi\u00f3n con car\u00e1cter profesional a terceros sobre los instrumentos financieros.<\/p>\n Junto a este concepto y como complemento, en el art\u00edculo 4 se establecen determinadas exclusiones, como por ejemplo el de las empresas sujetas a la ley de Seguros o aquellas otras que realicen esas actividades con car\u00e1cter interno, privado o en su propio nombre.<\/p>\n<\/a> Las personas jur\u00eddicas deben tener estos requisitos:<\/p>\n \u00a01.\u00ba\u2003Un capital inicial de 50.000 euros; o<\/strong><\/p>\n 2.\u00ba\u2003Un seguro de responsabilidad civil profesional, un aval u otra garant\u00eda equivalente con cobertura de 1.000.000 de euros por da\u00f1os con un total de 1.500.000 euros para todas las reclamaciones.<\/p>\n Este segundo requisito tambi\u00e9n es obligatorio para las personas f\u00edsicas.<\/p>\n<\/a> — Las denominaciones sociales de las empresas de servicios de inversi\u00f3n descritas art\u00edculo 129.2 de la Ley 6\/2023, de 17 de marzo, incluir\u00e1n, de forma obligada, la menci\u00f3n a la clase de empresa de servicios de inversi\u00f3n de que se trate: \u00absociedad de valores\u00bb, \u00abagencia de valores\u00bb, \u00absociedad gestora de carteras, \u00abempresa de asesoramiento financiero\u00bb, o sus abreviaturas \u00abS.V.\u00bb, \u00abA.V.\u00bb, \u00abS.G.C.\u00bb, y \u00abE.A.F.\u00bb.<\/p>\n — \u2003La denominaci\u00f3n de \u00abEmpresa de Asesoramiento Financiero Nacional\u00bb, as\u00ed como su abreviatura \u00abE.A.F.N.\u00bb, queda reservada a estas entidades, las cuales est\u00e1n obligadas a incluirlas en su denominaci\u00f3n. Ninguna otra persona o entidad podr\u00e1 utilizar esta denominaci\u00f3n o abreviatura que induzca a confusi\u00f3n.<\/p>\n — Se les exige tambi\u00e9n habitualidad y profesionalidad en su actividad propia.<\/p>\n — Las empresas de servicios de inversi\u00f3n y las empresas de asesoramiento financiero nacional solo podr\u00e1n prestar los servicios y actividades de inversi\u00f3n, servicios auxiliares e instrumentos financieros, incluido el alcance general o limitado con que pretendan desarrollarlos, relacionadas en su autorizaci\u00f3n u otras actividades accesorias que supongan la prolongaci\u00f3n de su negocio, cuando ello no desvirt\u00fae el objeto social exclusivo propio de la empresa.<\/p>\n<\/a> Requieren autorizaci\u00f3n:<\/p>\n — Las modificaciones de los estatutos sociales de las empresas de servicios de inversi\u00f3n o empresas de asesoramiento financiero nacional se sujetar\u00e1n al procedimiento de autorizaci\u00f3n <\/strong>de nuevas entidades, si bien la solicitud de autorizaci\u00f3n deber\u00e1 resolverse y notificarse por la CNMV a los interesados, dentro de los dos meses siguientes a su presentaci\u00f3n. Se da silencio positivo y se dispone que se inscribir\u00e1n en el RM y en la CNMV. Para la inscripci\u00f3n solo es necesaria la autorizaci\u00f3n.<\/p>\n — Toda alteraci\u00f3n de los servicios que presten salvo que tengan escasa relevancia por afectar a servicios y actividades no reservadas, o a la alteraci\u00f3n o reducci\u00f3n de servicios y actividades ya autorizados.<\/p>\n No requieren autorizaci\u00f3n:<\/p>\n — Cambio de domicilio dentro del territorio nacional, o cambio denominaci\u00f3n.<\/p>\n — Incorporaci\u00f3n de preceptos legales.<\/p>\n — Las ampliaciones de capital con cargo a reservas. \u00a0<\/p>\n — Las excluidas por la CNMV.<\/p>\n — Las que no guarden relaci\u00f3n con la naturaleza espec\u00edfica de la sociedad como empresa de servicios de inversi\u00f3n o empresas de asesoramiento financiero nacional.<\/p>\n<\/a> — Deber\u00e1n inscribir con car\u00e1cter previo a su nombramiento los poderes de los agentes en el Registro Mercantil y notificar a la CNMV su inscripci\u00f3n e igualmente su revocaci\u00f3n cuando se produzca. \u2003No podr\u00e1n subdelegar sus actuaciones y se debe determinar el \u00e1mbito geogr\u00e1fico del poder, aunque entendemos que si no se dice nada ser\u00e1n de \u00e1mbito nacional.<\/p>\n<\/a> Nos interesan los requisitos mercantiles para la autorizaci\u00f3n de las empresas de servicios de inversi\u00f3n:<\/p>\n — Objeto social exclusivo relativo a la realizaci\u00f3n de las actividades que sean propias de las empresas de servicios de inversi\u00f3n.<\/p>\n — Ser an\u00f3nima o sociedad de responsabilidad limitada, por tiempo indefinido, de fundaci\u00f3n simult\u00e1nea y no reservar ventajas o remuneraciones especiales de clase alguna a sus fundadores, con un capital inicial m\u00ednimo totalmente desembolsado en efectivo y ser los miembros del \u00f3rgano de administraci\u00f3n id\u00f3neos.<\/p>\n — Otra serie de requisito m\u00e1s internos que puramente societarios.<\/p>\n Para las empresas de asesoramiento financiero nacional:<\/p>\n — Pr\u00e1cticamente los mismos requisitos anteriores.<\/p>\n Art\u00edculos aplicables a determinadas entidades.<\/p>\n — En los art\u00edculos 22, 23 y 24 se establecen una serie de art\u00edculos que son aplicables a als entidades de cr\u00e9dito que realicen las actividades propias reguladas en la Ley, as\u00ed como tambi\u00e9n a las sociedades gestoras de instituciones de inversi\u00f3n colectiva y las sociedades gestoras de entidades de inversi\u00f3n colectiva de tipo cerrado.<\/p>\n<\/a> — Se consideran como tales la transformaci\u00f3n, fusi\u00f3n, escisi\u00f3n y segregaci\u00f3n de una rama de actividad, con las salvedades siguientes:<\/p>\n Transformaci\u00f3n de SL en SA y viceversa.<\/p>\n La fusi\u00f3n por absorci\u00f3n de una sociedad \u00edntegramente participada y por absorci\u00f3n de sociedad participada al menos al noventa por ciento.<\/p>\n La fusi\u00f3n por absorci\u00f3n cuando la sociedad absorbente sea una entidad de cr\u00e9dito.<\/p>\n Aquellas excluidas expresamente por la CNMV.<\/p>\n<\/a> — Destaquemos que la revocaci\u00f3n puede conllevar la disoluci\u00f3n de la entidad con todas sus consecuencias. Todo el proceso se regula con mucho detalle.<\/p>\n<\/a> Se regula en el t\u00edtulo 2 dependiendo de que trate de sucursales dentro de la UE o en terceros estados, estableciendo el procedimiento y los requisitos necesarios para la obtenci\u00f3n de la autorizaci\u00f3n por la CNMV.<\/p>\n<\/a> — El \u00f3rgano de administraci\u00f3n deber\u00e1 estar compuesto por un n\u00famero de miembros adecuado que ser\u00e1, como m\u00ednimo, de tres.<\/p>\n — Si son empresas de asesoramiento financiero o empresas de asesoramiento financiero nacional podr\u00e1n dotarse de un \u00f3rgano de administraci\u00f3n compuesto por un n\u00famero inferior de miembros.<\/p>\n — En su composici\u00f3n se atender\u00e1 al principio de presencia equilibrada de mujeres y hombres.\u2003— La persona titular de la presidencia del \u00f3rgano de administraci\u00f3n no podr\u00e1 ejercer simult\u00e1neamente el cargo de consejero delegado, salvo que la entidad lo justifique y la CNMV lo autorice.<\/p>\n — Deber\u00e1n estar dotados de la honorabilidad, honestidad, integridad, conocimientos, competencias y experiencia exigidos por la ley, aunque ser\u00e1n requisitos a evaluar por la CNMV.<\/p>\n<\/a> — Las sociedades de valores: 750.000 euros.<\/p>\n — Las agencias de valores autorizadas a prestar los servicios de gesti\u00f3n de un SMN o SOC: 150.000 euros.<\/p>\n — Las agencias de valores: 150.000 euros.<\/p>\n —Las agencias de valores no autorizadas a tener en dep\u00f3sito fondos o valores mobiliarios de su clientela: 75.000 euros.<\/p>\n — Las sociedades gestoras de carteras y las empresas de asesoramiento financiero deber\u00e1n tener un capital inicial de 75.000 euros. Parece que est\u00e1 en contradicci\u00f3n con lo visto anteriormente para las empresas de asesoramiento financiero nacionales.<\/p>\n — El capital inicial de las empresas de servicios de inversi\u00f3n deber\u00e1 estar totalmente desembolsado en efectivo, cuando se trate de nueva creaci\u00f3n. En el caso de transformaci\u00f3n, deber\u00e1 ser en efectivo el desembolso de la diferencia entre el capital social m\u00ednimo y el patrimonio neto de la entidad que solicite la transformaci\u00f3n.<\/p>\n \u2003— Ser dan tambi\u00e9n normas sobre fondos propios, sobre liquidez, sobre dep\u00f3sito de activos de clientela, sobre organizaci\u00f3n interna y funcionamiento, sobre transparencia, sobre facultades de la CNMV relativas a las pol\u00edticas de remuneraciones de las empresas de servicios de inversi\u00f3n, sobre vigilancia y control de productos financieros y sobre el deber general de informaci\u00f3n.<\/p>\n<\/a> Se regulan tambi\u00e9n las empresas con la actividad se\u00f1alada.<\/p>\n — Requieren autorizaci\u00f3n de la Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM) o, si procede de conformidad con el art\u00edculo 131 de la Ley 6\/2023, de 17 de marzo, la autorizaci\u00f3n de la CNMV.<\/p>\n — Sus requisitos son los siguientes:<\/p>\n Revestir la forma de sociedad an\u00f3nima y tener una duraci\u00f3n indefinida.<\/p>\n Tener su domicilio social, as\u00ed como su efectiva administraci\u00f3n y direcci\u00f3n, en territorio nacional. Contar con un \u00f3rgano de administraci\u00f3n cuyos miembros cumplan con lo dispuesto en el art\u00edculo 154 del presente real decreto.<\/p>\n Cumplir con los requisitos de obtenci\u00f3n de la autorizaci\u00f3n mencionados en el art\u00edculo 183.1 de la Ley 6\/2023, de 17 de marzo.<\/p>\n Cumplir con los requisitos relativos a la difusi\u00f3n, la comunicaci\u00f3n y el tratamiento de la informaci\u00f3n del cap\u00edtulo II del presente t\u00edtulo.<\/p>\n Cumplir con los requisitos de funcionamiento y organizaci\u00f3n interna.<\/p>\n<\/a> — Quedan derogados: a)\u2003El Real Decreto 217\/2008, de 15 de febrero, sobre el r\u00e9gimen jur\u00eddico de las empresas de servicios de inversi\u00f3n y de las dem\u00e1s entidades que prestan servicios de inversi\u00f3n y por el que se modifica parcialmente el Reglamento de la Ley 35\/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi\u00f3n Colectiva, aprobado por el Real Decreto 1309\/2005, de 4 de noviembre.<\/p>\n — Se modifica el Reglamento de desarrollo de la Ley 35\/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi\u00f3n colectiva, aprobado por Real Decreto 1082\/2012, de 13 de julio por la DF 1\u00aa.<\/p>\n — El art\u00edculo 100 del Reglamento que regula los recursopropios y capitales m\u00ednimos. As\u00ed:<\/p>\n \u00a0\u00a0Un capital social m\u00ednimo \u00edntegramente desembolsado de: i)\u2003125.000 de euros para las SGIIC. ii)\u2003300.000 de euros para las sociedades de inversi\u00f3n autogestionadas.<\/p>\n Adicionalmente este capital social m\u00ednimo deber\u00e1 de ser incrementado: En una proporci\u00f3n del 0,02 por ciento del valor efectivo del patrimonio de las IIC y las entidades reguladas en la Ley 22\/2014, de 12 de noviembre, que administren y\/o gestionen, incluidas las carteras cuya gesti\u00f3n haya delegado, pero no las carteras que est\u00e9 administrando y\/o gestionando por delegaci\u00f3n, en la parte que dicho patrimonio exceda de 250.000.000 de euros. En ning\u00fan caso la suma exigible del capital inicial y de la cantidad adicional deber\u00e1 sobrepasar los 10.000.000 de euros, con determinados condicionantes muy especificados en la norma.<\/p>\n<\/a> Entrar\u00e1 en vigor a los veinte d\u00edas<\/strong> de su publicaci\u00f3n en el \u00abBolet\u00edn Oficial del Estado\u00bb.<\/p>\n<\/a> Real Decreto 814\/2023, de 8 de noviembre, sobre instrumentos financieros, admisi\u00f3n a negociaci\u00f3n, registro de valores negociables e infraestructuras de mercado.<\/p>\n Destacamos las siguientes normas tambi\u00e9n en desarrollo de la Ley 6\/2023.<\/p>\n<\/a> 1.\u2003instrumentos financieros,<\/p>\n 2.\u2003representaci\u00f3n de valores negociables por medio de anotaciones en cuenta,<\/p>\n 3.\u2003admisi\u00f3n a negociaci\u00f3n de valores en mercados regulados,<\/p>\n 4.\u2003ofertas p\u00fablicas de venta o suscripci\u00f3n y folleto exigible a tales efectos,<\/p>\n 5.\u2003compensaci\u00f3n, liquidaci\u00f3n y registro de valores negociables,<\/p>\n 6.\u2003y r\u00e9gimen jur\u00eddico de los centros de negociaci\u00f3n.<\/p>\n<\/a> Son, en lo que nos afecta:<\/p>\n 1.\u00ba\u2003Acciones de sociedades y otros valores negociables.<\/p>\n \u00a02.\u00ba\u2003Bonos y obligaciones u otras formas de deuda titulizada, incluidos los recibos de depositario representativos de tales valores.<\/p>\n 3.\u00ba\u2003Los dem\u00e1s valores negociables que dan derecho a adquirir o a vender tales valores negociables o que dan lugar a una liquidaci\u00f3n en efectivo, determinada por referencia a valores negociables, divisas, tipos de inter\u00e9s o rendimientos, materias primas u otros \u00edndices o medidas.<\/p>\n Tambi\u00e9n:<\/p>\n — Instrumentos del mercado monetario,<\/p>\n — Participaciones y acciones en instituciones de inversi\u00f3n colectiva,<\/p>\n —\u2003Contratos de opciones, futuros, permutas (swaps),<\/p>\n — Contratos de opciones, futuros, permutas (swaps), contratos a plazo y otros contratos de derivados<\/p>\n — Contratos de opciones, futuros, permutas (swaps) y otros contratos de derivados relacionados con materias primas<\/p>\n — Instrumentos derivados para la transferencia del riesgo de cr\u00e9dito.<\/p>\n —Contratos financieros por diferencias.<\/p>\n —Contratos de opciones, futuros, permutas (swaps), acuerdos a plazo. \u00a0<\/p>\n — Derechos de emisi\u00f3n.<\/p>\n<\/a> Se aplican:<\/p>\n — A las anotaciones en cuenta.<\/p>\n — A los pagar\u00e9s con vencimiento inferior a 365 d\u00edas.<\/p>\n — La representaci\u00f3n por anotaciones en cuenta se aplicar\u00e1 a todos los valores negociables integrantes de una misma emisi\u00f3n, sin perjuicio de los casos de cambio en la modalidad de representaci\u00f3n.<\/p>\n — Tambi\u00e9n es posible la representaci\u00f3n de valores negociables mediante sistemas basados en tecnolog\u00eda de registros distribuidos, de conformidad con lo dispuesto en el art\u00edculo 8.4 de la Ley 6\/2023, de 17 de marzo.<\/p>\n — Es posible la transformaci\u00f3n de los t\u00edtulos de las acciones en anotaciones en cuenta. Se le da publicidad para que los tenedores acudan a la transformaci\u00f3n. Pasados tres a\u00f1os sin que se transformen se proceder\u00e1 a su venta.<\/p>\n — La representaci\u00f3n de los valores negociables por medio de anotaciones en cuenta ser\u00e1 reversible con autorizaci\u00f3n de la CNMV.<\/p>\n<\/a> — La representaci\u00f3n de valores negociables por medio de anotaciones en cuenta deber\u00e1 constar en el documento de la emisi\u00f3n. \u00a0Si son participativos el documento ser\u00e1 elevado a escritura p\u00fablica y podr\u00e1 ser la escritura de emisi\u00f3n.<\/p>\n<\/a> \u00a0— La entidad emisora deber\u00e1 depositar una copia del documento de la emisi\u00f3n ante la entidad encargada del registro contable con anterioridad a la pr\u00e1ctica de la primera inscripci\u00f3n de los valores negociables a que se refiera.<\/p>\n — Tambi\u00e9n se puede depositar ante el organismo rector o ante cualquiera de las sociedades rectoras de las Bolsas de Valores.<\/p>\n — Tambi\u00e9n se regula la publicidad, las posibles modificaciones del documento, y las emisiones de entidades p\u00fablicas.<\/p>\n<\/a> Es la parte m\u00e1s jur\u00eddica del RD, pero con escasas novedades respeto de la legislaci\u00f3n anterior.<\/p>\n Por ello nos limitaremos a extractar la regulaci\u00f3n establecida:<\/p>\n — Las anotaciones en cuenta se constituyen por su inscripci\u00f3n constitutiva en el registro de la entidad encargada del registro contable.<\/p>\n — La transmisi\u00f3n se hace por transferencia contable.<\/p>\n — Se aplican los principios de fe p\u00fablica, de no convalidaci\u00f3n, de legitimaci\u00f3n, prioridad y tracto sucesivo.<\/p>\n — La constituci\u00f3n de derechos reales se hace por su anotaci\u00f3n en la cuenta.<\/p>\n — L os derechos ser\u00e1n oponibles a terceros desde la inscripci\u00f3n.<\/p>\n — La legitimaci\u00f3n podr\u00e1 acreditarse mediante la exhibici\u00f3n de certificados en los que constar\u00e1 la identidad del titular leg\u00edtimo y, en su caso, del beneficiario de los derechos limitados o grav\u00e1menes.<\/p>\n — Todas las operaciones relativas a acciones de sociedades cuyos t\u00edtulos deban ser nominativos en virtud de disposici\u00f3n legal ser\u00e1n comunicadas a dichas sociedades.<\/p>\n —En materia de rectificaci\u00f3n de errores la regla general es que s\u00f3lo podr\u00e1n rectificar las inscripciones inexactas en virtud de resoluci\u00f3n judicial, salvo en el caso de errores puramente materiales o aritm\u00e9ticos que resulten del propio registro o de la mera confrontaci\u00f3n con el documento en cuya virtud se haya practicado la inscripci\u00f3n.<\/p>\n — Los derechos al cobro de intereses, dividendos y cualesquiera otros de contenido econ\u00f3mico se ejercitar\u00e1n a trav\u00e9s de las entidades encargadas del registro contable, en cuyos registros est\u00e9n inscritos los valores negociables.<\/p>\n<\/a> — Las normas se aplican a los mercados regulados de Espa\u00f1a.<\/p>\n —La admisi\u00f3n a negociaci\u00f3n estar\u00e1 sujeta al cumplimiento de los requisitos de idoneidad relativos al emisor y a los valores y los requisitos de informaci\u00f3n establecidos en la Ley.<\/p>\n — Se establecen los requisitos necesarios para esa admisi\u00f3n e igualmente los requisitos de idoneidad relativos al emisor y a los valores.<\/p>\n — Se establecen requisitos de informaci\u00f3n y normas detalladas sobre responsabilidad del folleto de emisi\u00f3n.<\/p>\n<\/a> — Se regulan los requisitos necesarios para las OPA\u00b4s, y<\/p>\n — los requisitos de informaci\u00f3n y requisitos de idoneidad relativos al emisor y a los valores.<\/p>\n<\/a> — Requieren autorizaci\u00f3n de la CNMV.<\/p>\n — Deben designar un organismo rector con forma de sociedad an\u00f3nima.<\/p>\n —- Un proyecto de estatutos sociales, normas internas de funcionamiento y proyecto de actividades.<\/p>\n — Las modificaciones estatutarias tambi\u00e9n requieren autorizaci\u00f3n de la CNMV con algunas excepciones.<\/p>\n<\/a> \u00a0— Es obligatoria la compensaci\u00f3n centralizada por parte de una entidad de contrapartida central de las operaciones sobre acciones y derechos de suscripci\u00f3n de acciones.<\/p>\n — Tambi\u00e9n se dan normas sobre la liquidaci\u00f3n de\u00a0 valores.<\/p>\n — Se regulan las entidades de contrapartida central y los depositarios centrales de valores.<\/p>\n — Su nombramiento de consejeros y de directores generales est\u00e1n sujetos a la autorizaci\u00f3n previa de la CNMV.<\/p>\n<\/a> A los veinte d\u00edas de su publicaci\u00f3n en el BOE salvo el art\u00edculo 111, sobre los requisitos necesarios para la admisi\u00f3n a negociaci\u00f3n de los instrumentos financieros, que lo har\u00e1 al d\u00eda siguiente.<\/p>\n<\/a> Real Decreto 816\/2023, de 8 de noviembre, por el que se modifica el Reglamento de desarrollo de la Ley 35\/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi\u00f3n Colectiva,<\/p>\n Este Real Decreto es una consecuencia<\/strong> de las modificaciones operadas por cuatro leyes:<\/p>\n \u00a0—-en la Ley 18\/2022, de 28 de septiembre, de creaci\u00f3n y crecimiento de empresas,<\/p>\n \u00a0—-en la Ley 6\/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversi\u00f3n,<\/p>\n — en la Ley 35\/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi\u00f3n Colectiva, y<\/p>\n —- en la Ley 22\/2014, de 12 de noviembre, por la que se regulan las entidades de capital-riesgo.<\/p>\n Tambi\u00e9n transpone los cambios normativos establecidos en la Directiva Delegada (UE) 2021\/1270 de la Comisi\u00f3n, de 21 de abril de 2021, por la que se modifica la Directiva 2010\/43\/UE en lo que ata\u00f1e a los riesgos de sostenibilidad<\/strong> y los factores de sostenibilidad que deben tenerse en cuenta en relaci\u00f3n con los organismos de inversi\u00f3n colectiva en valores mobiliarios (OICVM).<\/p>\n<\/a> Seg\u00fan el Pre\u00e1mbulo algunas de las modificaciones introducidas afectan a las siguientes cuestiones:<\/p>\n — en el apartado 3 del art\u00edculo 106 bis se incorpora a la pol\u00edtica de gesti\u00f3n de riesgos de las IIC la forma id\u00f3nea y documentada para tener en cuenta los riesgos de sostenibilidad tal y como vienen definidos en Reglamento (UE) 2019\/2088 del Parlamento Europeo y del Consejo, disponiendo para ello de los recursos y de la experiencia necesarios;<\/p>\n — se modifica el art\u00edculo 106.7 del Real Decreto 1082\/2012, de 13 de julio, para garantizar que el consejo de administraci\u00f3n sea responsable de la integraci\u00f3n de los riesgos de sostenibilidad en las funciones que \u00e9ste desempe\u00f1a;<\/p>\n — se modifica el art\u00edculo 115.1 n) regulando los procesos de gesti\u00f3n del riesgo de las SGIIC para a\u00f1adir una referencia a la necesaria integraci\u00f3n de los riesgos de sostenibilidad en la gesti\u00f3n de la IIC, teniendo en cuenta la naturaleza, escala y complejidad de sus actividades.<\/p>\n — se a\u00f1ade un nuevo apartado en el art\u00edculo 144, en el que se regulan los conflictos de inter\u00e9s.<\/p>\n — se a\u00f1ade un nuevo apartado en el art\u00edculo 148, que regula la debida diligencia en la selecci\u00f3n y seguimiento permanente de las inversiones.<\/p>\n<\/a> Son las siguientes:<\/p>\n — Apartado 3 del art. 4 para aclarar la forma de remisi\u00f3n telem\u00e1tica o en papel, sin coste alguno, del estado de posici\u00f3n del fondo.<\/p>\n — Apartado 3 del art\u00edculo 5, que se limita a actualizar la nueva denominaci\u00f3n del Ministerio competente: Ministerio de Asuntos Econ\u00f3micos y Transformaci\u00f3n Digital.<\/p>\n — Art. 13. Para establecer las remisiones necesarias en forma telem\u00e1tica salvo para clientes no profesionales que no lo soliciten de forma expresa.<\/p>\n — Art. 20. Se suprimen las obligaciones espec\u00edficas de la CNMV en esta materia.<\/p>\n — Art. 21. Sobre comercializaci\u00f3n de acciones o participaciones de IIC espa\u00f1olas en el exterior. Se le a\u00f1ade un apartado 4 relativo a los derechos y obligaciones de la CNMV.<\/p>\n — Art. 22. Se suprimen como obligaciones de informaci\u00f3n de la IIC la difusi\u00f3n de los dos informes trimestrales, es decir que se reducen sus obligaciones de informaci\u00f3n.<\/p>\n — Art.23. En consonancia con la reforma anterior su suprime la referencia al informe trimestral.<\/p>\n — Art. 25. Se actualiza la referencia al Reglamento de la UE aplicable que en la actualidad es el Reglamento (UE) 1286\/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo de 26 de noviembre de 2014.<\/p>\n — Art. 27. Se hace referencia al informe trimestral, en su caso, y si se publicara estar\u00eda sujeto a los mismos requisitos que el informe semestral.<\/p>\n — Art. 28. Sobre informaci\u00f3n peri\u00f3dica suprimiendo la referencia al informe trimestral.<\/p>\n — Art. 29. Sobre publicaci\u00f3n de los informes. La referencia al informe trimestral es en caso de que se publique.<\/p>\n — Art. 30 apartado 1. Se suprime la habilitaci\u00f3n a la CNMV acerca de la forma contenido y plazos de comunicaci\u00f3n de hechos relevantes.<\/p>\n —Art. 74 apartado 1 y 79 apartado 6. Sobre las IIC de inversi\u00f3n libre y sobre los Fondos de inversi\u00f3n cotizados y las SICAV \u00edndice cotizadas. Se reducen sus obligaciones de informaci\u00f3n.<\/p>\n — Art. 81 apartado 1 y art\u00edculo 89 apartado 2. Tratan del c\u00e1lculo del valor liquidativo y el segundo en las IICI del saldo vivo de las financiaciones.<\/p>\n — Art. 92 apartado 3. Para las sociedades inversi\u00f3n inmobiliaria cuando las aportaciones en la constituci\u00f3n o aumento de capital sean inmuebles la tasaci\u00f3n del experto designado por la RM deber\u00e1 reflejarse en el informe semestral cuando antes lo era en el trimestral.<\/p>\n — Art. 93, apartado 2. Modificado en sentido similar a la modificaci\u00f3n del art\u00edculo anterior.<\/p>\n — Art. 108 sobre los requisitos de las sociedades gestor as de IIC. Entre los requisitos de la solicitud de autorizaci\u00f3n se suprime el reglamento interno de conducta de consejeros, directores y empleados.<\/p>\n — Art. 115, sobre las obligaciones de las gestoras de IIC. Se modifica en lo relativo al ejercicio de los derechos de voto de las sociedades que gestione.<\/p>\n — Art. 118, apartados 1 y 3 y nuevos apartados 6, 7 y 8. Trata de la sustituci\u00f3n de la gestora por concurso. La sustituye el depositario y se da la nueva posibilidad, si la gestora se disuelve y liquida, de que sea la CNMV, en caso de imposibilidad del depositario o de que ninguna gestora quiera hacerse cargo de la gesti\u00f3n, nombre a otra entidad adecuada. Se trata en definitiva de evitar en la medida de lo posible el reembolso de los fondos a los part\u00edcipes.<\/p>\n — Art\u00edculo 137. Se le a\u00f1aden tres nuevos apartados, lo n\u00famero 2,3, y 4. Incluye una norma similar a la antes vista, pero en este caso referida al depositario.<\/p>\n — Art. 141 suprimido. Trataba de un caso muy concreto de aplicaci\u00f3n del RD 217\/2008, hoy derogado, a las empresas de servicios de inversi\u00f3n.<\/p>\n — Art. 142, apartado 2. Sobre los reglamentos internos de conducta: deben incluir el r\u00e9gimen de operaciones personales de los consejeros, directores y personal.<\/p>\n — Art. 144, nuevo apartado 5. Sobre conflictos de inter\u00e9s. Se a\u00f1aden los que puedan surgir como consecuencia de la integraci\u00f3n de los riesgos de sostenibilidad en sus procesos, sistemas y controles internos.<\/p>\n — Art. 148. Nevo apartado 5: se refiere a las gestoras o IIC autogestionadas y sus riesgos de sostenibilidad.<\/p>\n — Se elimina la disposici\u00f3n transitoria segunda. Sobre el documento con los datos fundamentales para el inversor.<\/p>\n — Disposici\u00f3n final \u00danica. Apartado 2: habilitaci\u00f3n a la CNMV para desarrollar todo su r\u00e9gimen de comunicaciones e informaci\u00f3n que podr\u00e1 ser por v\u00eda electr\u00f3nica.<\/p>\n<\/a> Al d\u00eda siguiente de su publicaci\u00f3n en el BOE (9\/11\/2023).<\/p>\n<\/a> Ley Mercado de Valores.<\/a> PDF (BOE-A-2023-7053 \u2013 251\u00a0p\u00e1gs.\u00a0\u2013 1.739\u00a0KB)<\/a>\u00a0Otros formatos. <\/a><\/span><\/strong>Texto consolidado<\/a>.<\/strong><\/span><\/p>\n<\/li>\n Resumen de la Reforma de <\/span><\/strong>la Ley de Instituciones de Inversi\u00f3n Colectiva.<\/strong><\/span><\/a><\/p>\n<\/li>\n \u00a0<\/p>\n\n
\n
Primer Real Decreto.<\/strong><\/span><\/h6>\n
Objeto y \u00e1mbito subjetivo.<\/strong><\/span><\/h6>\n
Concepto de empresas de inversi\u00f3n. <\/strong><\/span><\/h6>\n
Empresas de asesoramiento financiero nacionales.<\/strong><\/span><\/h6>\n
Reserva de actividad y denominaci\u00f3n<\/strong>.<\/span><\/h6>\n
Modificaciones estatutarias<\/strong>.<\/span><\/h6>\n
Sobre los Agentes de las empresas de servicios de inversi\u00f3n y de empresas de asesoramiento financiero nacional<\/strong>.<\/span><\/h6>\n
Sobre autorizaci\u00f3n, registro, suspensi\u00f3n y revocaci\u00f3n.<\/strong><\/span><\/h6>\n
Modificaciones estructurales<\/strong>.<\/span><\/h6>\n
Suspensi\u00f3n y revocaci\u00f3n<\/strong>.<\/span><\/h6>\n
Sucursales y prestaci\u00f3n de servicios sin sucursal.<\/strong><\/span><\/h6>\n
Gobierno corporativo, idoneidad de los consejeros o administradores y requisitos de informaci\u00f3n<\/strong>.<\/span><\/h6>\n
Requisitos financieros. Capital m\u00ednimo de las empresas y servicios de inversi\u00f3n<\/strong>.<\/span><\/h6>\n
Proveedores de servicios de suministro de datos<\/strong><\/span><\/h6>\n
Disposici\u00f3n derogatoria<\/strong>.<\/span><\/h6>\n
Entrada en vigor<\/strong>.<\/span><\/h6>\n
Segundo Real Decreto.<\/u><\/strong><\/span><\/h6>\n
Objeto. Art.1.<\/strong><\/span><\/h6>\n
Instrumentos financieros<\/strong>. Art. 3.<\/strong><\/span><\/h6>\n
Representaci\u00f3n de valores negociables. Art. 4 y ss.<\/strong><\/span><\/h6>\n
Documento de emisi\u00f3n. Art. 7 y ss.<\/strong><\/span><\/h6>\n
Dep\u00f3sito del documento de la emisi\u00f3n. Art. 10 y ss.<\/strong><\/span><\/h6>\n
R\u00e9gimen jur\u00eddico de los valores negociables. Art. 14 y ss.<\/strong><\/span><\/h6>\n
Admisi\u00f3n a negociaci\u00f3n de valores en mercados regulados, de ofertas p\u00fablicas de venta o suscripci\u00f3n y de la responsabilidad del folleto. Art. 59 y ss.<\/strong><\/span><\/h6>\n
Ofertas p\u00fablicas de venta o de suscripci\u00f3n de valores. Art\u00edculo 75y ss. <\/strong><\/span><\/h6>\n
Mercados regulados. Art. 89 y ss.<\/strong><\/span><\/h6>\n
De los sistemas de compensaci\u00f3n, liquidaci\u00f3n y registro de valores e infraestructuras de postcontrataci\u00f3n<\/strong>.<\/span><\/h6>\n
Entrada en vigor.<\/strong><\/span><\/h6>\n
Tercer Real Decreto.<\/strong><\/span><\/h6>\n
Pre\u00e1mbulo.<\/strong><\/span><\/h6>\n
Otras reformas menores del Reglamento<\/strong>.<\/span><\/h6>\n
\u00a0Entrada en vigor.<\/span><\/strong><\/h6>\n
ENLACES<\/span><\/h6>\n
\n
![\"\"](\"https:\/\/www.notariosyregistradores.com\/web\/wp-content\/uploads\/2016\/01\/Granada_Alhambra_Sierra_Nevada-e1453423370229-300x188.jpg\")
<\/a>