{"id":114446,"date":"2024-03-04T09:42:57","date_gmt":"2024-03-04T08:42:57","guid":{"rendered":"https:\/\/www.notariosyregistradores.com\/web\/?p=114446"},"modified":"2024-03-04T10:21:38","modified_gmt":"2024-03-04T09:21:38","slug":"herencias-y-usufructo-de-fondos-de-inversion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.notariosyregistradores.com\/web\/secciones\/oficina-notarial\/otros-temas\/herencias-y-usufructo-de-fondos-de-inversion\/","title":{"rendered":"Herencias y usufructo de fondos de inversi\u00f3n"},"content":{"rendered":"

HERENCIAS Y USUFRUCTO DE FONDOS DE INVERSI\u00d3N<\/strong><\/span><\/h1>\n

ADOLFO POVEDA D\u00cdAZ, NOTARIO<\/h2>\n

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PROBLEMAS QUE PLANTEA LA SITUACI\u00d3N ACTUAL:<\/span><\/h2>\n

Como consecuencia del favorable tratamiento fiscal, se ha producido una enorme difusi\u00f3n de los Fondos de Inversi\u00f3n (FdI en adelante) como mecanismo de ahorro personal y familiar. De ello deriva que, frecuentemente, en el momento de efectuar las adjudicaciones hereditarias, haya que distribuir estos productos financieros. Por otro lado, en las disposiciones testamentarias est\u00e1 muy generalizada la atribuci\u00f3n a los c\u00f3nyuges del usufructo vitalicio de la herencia. Ambas circunstancias, determinan que, en muchos casos, el c\u00f3nyuge sobreviviente y los herederos, acuerden la adjudicaci\u00f3n al viudo del usufructo de los FdI, pensando que genera un reparto de cargas y beneficios similares al que se produce en el usufructo otros bienes (inmuebles urbanos, rusticas, etc.). De esa forma, piensan que va a lograrse el objetivo perseguido por el testador: dejar al c\u00f3nyuge sobreviviente los rendimientos peri\u00f3dicos de los bienes adjudicados, para que con ellos pueda subvenir a sus necesidades y mantener la nuda propiedad en los herederos, que se consolidar\u00e1 como pleno dominio al fallecimiento del viudo.<\/p>\n

Sin embargo, las especiales caracter\u00edsticas de este producto financiero, hacen que este activo genere problemas de equidad en las adjudicaciones hereditarias y no permita lograr ninguno de los objetivos buscados por el testador. En efecto, en la herencia se atribuye una valoraci\u00f3n al usufructo de los FdI, suponiendo que van a generar unos beneficios econ\u00f3micos, y se adjudica junto a los dem\u00e1s bienes y derechos. Con el paso del tiempo, los beneficiarios del usufructo observan que no perciben ning\u00fan rendimiento del derecho que les ha sido adjudicado.<\/p>\n

La raz\u00f3n deriva de que en Espa\u00f1a, la gran mayor\u00eda de los FdI son de acumulaci\u00f3n. Es decir, todos los beneficios de la inversi\u00f3n, tanto por revalorizaci\u00f3n como por dividendos o intereses, permanecen en el patrimonio del fondo y no son repartidos a los part\u00edcipes. El titular de los FdI tiene peri\u00f3dicamente informaci\u00f3n sobre la evoluci\u00f3n del fondo y, diariamente, puede conocer el valor liquidativo de la participaci\u00f3n, lo que le permite estar al tanto del resultado de su inversi\u00f3n; pero estos productos financieros no reparten beneficios, raz\u00f3n por la cual, el titular del usufructo no recibe remuneraci\u00f3n alguna por su derecho.<\/p>\n

Algunos han pretendido buscar soluciones al problema de la falta de reparto peri\u00f3dico de beneficios en base a la normativa vigente, e incluso algunas Comunidades Aut\u00f3nomas han regulado esta materia. En todo caso las soluciones propuestas no han servido para dar soluci\u00f3n adecuada al problema apuntado.<\/p>\n

Desde el punto de vista te\u00f3rico, la desmembraci\u00f3n de la plena propiedad en nuda propiedad y usufructo determina un reparto de costes y beneficios generados. En el caso de los FdI, al nudo propietario le corresponder\u00edan las revalorizaciones, o minusval\u00edas, de los valores mobiliarios en que se invierten. Al usufructuario, en su caso, los dividendos de las acciones, o los intereses abonados por las entidades emisoras de las obligaciones y dem\u00e1s t\u00edtulos de renta fija.<\/p>\n

Lo que sucede es que las entidades gestoras de los FdI no dan informaci\u00f3n separada que permita conocer qu\u00e9 parte del incremento del valor liquidativo corresponde a uno u otro concepto. Y, aunque lo hicieran, al no abonar a los part\u00edcipes cantidad alguna, el \u00fanico mecanismo de hacerlo l\u00edquido es enajenar un n\u00famero determinado de participaciones y proceder a su reparto. Y esta forma de retribuci\u00f3n, rompe el esquema del usufructo tradicional, por lo que ser\u00eda precisa una regulaci\u00f3n espec\u00edfica, de la que carecen, y un tratamiento fiscal propio para estos supuestos.\u00a0<\/p>\n

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PROPUESTA PARA EVITAR LOS PROBLEMAS OBSERVADOS:<\/span><\/h2>\n

Consiguientemente, y hasta tanto no se regulen todos estos aspectos, y dado que una gran mayor\u00eda de los usufructos de los FdI procede de adjudicaciones hereditarias, la \u00fanica soluci\u00f3n que parece acertada es evitar la desmembraci\u00f3n de la plena propiedad entre nuda propiedad y usufructo generada por disposiciones testamentarias.<\/p>\n

De las diversas posibilidades existentes, la que parece m\u00e1s adecuada ser\u00eda consignar en los testamentos una disposici\u00f3n expresa del testador, por la cual, las adjudicaciones de los FdI, independientemente del derecho que corresponda, sean en plena propiedad. As\u00ed, cuando se atribuya a alguno de los herederos o legatarios el usufructo de los FdI, se valora este derecho y se adjudican al beneficiario, en plena propiedad, las participaciones que le correspondan. Con ello se evitan los problemas de equidad, ya que el usufructuario tiene la libre disposici\u00f3n de sus participaciones, y se le han adjudicado conforme al valor de su derecho de usufructo. Al nudo propietario, se le aplicar\u00edan los mismos criterios: valoraci\u00f3n de su derecho y adjudicaci\u00f3n en plena propiedad de las participaciones que le correspondan. De esa forma, ambas partes reciben en pago de sus derechos las participaciones que les corresponden y tienen plena disponibilidad sobre las mismas. Y, en consecuencia, los problemas de falta de equidad desaparecen.<\/p>\n

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ENLACES:\u00a0<\/span><\/h2>\n