{"id":32467,"date":"2017-02-03T23:28:34","date_gmt":"2017-02-03T22:28:34","guid":{"rendered":"http:\/\/www.notariosyregistradores.com\/web\/?p=32467"},"modified":"2017-05-14T12:25:40","modified_gmt":"2017-05-14T10:25:40","slug":"consumidores-tipo-de-interes-descenso","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.notariosyregistradores.com\/web\/secciones\/opinion\/consumidores-tipo-de-interes-descenso\/","title":{"rendered":"Los consumidores y el tipo de inter\u00e9s: \u00bfera tan previsible el descenso?"},"content":{"rendered":"

\u00a0\u00a0<\/a>LOS CONSUMIDORES Y EL TIPO DE INTER\u00c9S: \u00bfERA TAN PREVISIBLE EL DESCENSO?<\/h1>\n

Daniel Iborra Fort,<\/h2>\n

Notario de Vilafranca del Pened\u00e8s<\/h2>\n

\u00a0<\/strong><\/p>\n

En 1999, en un art\u00edculo que publiqu\u00e9 en EXPANSI\u00d3N, inclu\u00ed una conversaci\u00f3n con un cliente que me pregunt\u00f3 sobre el inter\u00e9s que tendr\u00edamos en el futuro. Y le contest\u00e9 que el tipo de inter\u00e9s es una variable derivada de datos que se ir\u00e1n forjando y que actualmente no existen. Depend\u00eda de la calidad de la gesti\u00f3n p\u00fablica y sus resultados econ\u00f3micos: inflaci\u00f3n, solvencia externa, equilibrio en las finanzas p\u00fablicas y en el comercio exterior, competitividad del sector productivo… Y se lo acompa\u00f1\u00e9 de varios ejemplos de c\u00f3mo personajes e instituciones de reconocida competencia no supieron adivinar el tipo de inter\u00e9s de un per\u00edodo muy corto de tiempo.<\/p>\n

En estos d\u00edas que he tenido tiempo para ello, he podido recuperar la documentaci\u00f3n que utilic\u00e9 en el art\u00edculo anteriormente referido.<\/p>\n

El ejemplo era muy reciente respecto al a\u00f1o de su publicaci\u00f3n, 1999.<\/p>\n

En abril de 1995 los tipos de inter\u00e9s a largo plazo estaban por encima del 12%. A los dos a\u00f1os hab\u00edan descendido por debajo de la mitad.<\/p>\n

Lo que demuestra que todos los que emitieron t\u00edtulos de deuda a largo plazo del sector p\u00fablico, del sector financiero y grandes empresas no ten\u00edan ni idea de que el tipo de inter\u00e9s bajar\u00eda tan dr\u00e1sticamente solo a los 2 a\u00f1os porque, de otra manera, se hubieran financiado a corto esperando el gran descenso.<\/p>\n

El sector p\u00fablico se habr\u00eda financiado con letras del tesoro, pasando a obligaciones a 10 o 15 a\u00f1os cuando hubiera alcanzado un suelo con un tipo tan reducido.<\/p>\n

Seguramente, las entidades contaban con los m\u00e1s competentes en esta materia y fueron consultados antes de tomar una decisi\u00f3n que luego tendr\u00eda un enorme coste. \u00a1Imaginaos lo que es pagar m\u00e1s del doble a partir del segundo a\u00f1o y durante 8 o 13 a\u00f1os!<\/p>\n

\u00a0No creo que, en aquel momento, se le ocurriera a nadie echar a los expertos (\u00a1Y tuvieron suerte los consumidores propietarios de t\u00edtulos de deuda que no hubiera entonces la movida actual!).<\/p>\n

Intervienen tantos factores que he llegado a la conclusi\u00f3n, cuando me preguntan sobre qu\u00e9 tipo de inter\u00e9s tendremos en el futuro, que la respuesta m\u00e1s prudente y menos arriesgada es \u201cdame el futuro y te dir\u00e9 el tipo de inter\u00e9s\u201d.<\/p>\n

El futuro del tipo de inter\u00e9s depender\u00e1 de la evoluci\u00f3n de los principales indicadores y como estos fluct\u00faan constantemente, adelantar lo que pasar\u00e1 con el inter\u00e9s s\u00f3lo lo puede hacer una persona que tenga controlado el porvenir pol\u00edtico, social y econ\u00f3mico.<\/p>\n

Coincido con Manuel Conthe, que en el peri\u00f3dico EXPANSI\u00d3N, hab\u00eda criticado la sentencia sobre las cl\u00e1usulas suelo por estar basada en grandes errores conceptuales y por sugerir, con ingenuidad, que los bancos pod\u00edan prever la evoluci\u00f3n futura del tipo de inter\u00e9s y, en particular, el brusco descenso que sufrieron a finales de 2008, tras la crisis de Lehman Brothers.<\/p>\n

Si no hubo nadie que adivinara el inter\u00e9s actual, tampoco encontraremos a ninguno que lo haga de cara al futuro. Y este es cada vez m\u00e1s incierto.<\/p>\n

Otro ejemplo m\u00e1s actual. En la semana anterior a las elecciones que gan\u00f3 el PP, el 20 de noviembre de 2011, la prima de riesgo de Espa\u00f1a lleg\u00f3 a superar los 500 y la tensi\u00f3n en los mercados oblig\u00f3 al Tesoro a pagar m\u00e1s de un 5 por ciento por las letras a 12 y 18 meses y m\u00e1s de un 7 por ciento por las obligaciones a 10 a\u00f1os (otra vez como en 1995), a pesar del plan de compras de deuda perif\u00e9rica del BCE.<\/p>\n

Despu\u00e9s, la prima de riesgo desciende, pero desde finales de marzo de 2012 remonta espectacularmente alcanzando el m\u00e1ximo de 638 el 24 de de julio del mismo 2012, con el bono a 10 a\u00f1os pagando un inter\u00e9s del 7.62%.<\/p>\n

Despu\u00e9s de la acci\u00f3n del BCE bajando los tipos y con su programa de liquidez la prima contin\u00faa su descenso hasta 287,6 puntos, el 2 de mayo de 2013. *<\/a><\/p>\n

Si en el corto plazo de un a\u00f1o y medio, en cuanto al tipo de inter\u00e9s, pasaron tantas cosas no parece desacertada la opini\u00f3n de los expertos de que hay que ser ingenuo para opinar que el tipo de inter\u00e9s es predecible.<\/p>\n

Al ser el principal responsable del descenso del tipo de inter\u00e9s y de la abundancia de liquidez, solamente el BCE, no los bancos, pod\u00eda pronosticar esta situaci\u00f3n. Todo ello lo podremos comprobar si decide cambiar de decisi\u00f3n porque esta pol\u00edtica de bombear liquidez no consigue \u201creactivar la econom\u00eda\u201d o \u201cmantener el euro\u201d.<\/p>\n

De momento, esta pol\u00edtica que tiene el riesgo, comprobado hist\u00f3ricamente, de que m\u00e1s que dinamizar la econom\u00eda incentive la especulaci\u00f3n en los mercados financieros (entre otros), ha acentuado la presi\u00f3n tambi\u00e9n sobre nuestro sistema bancario empeorando, con el tipo de inter\u00e9s tan reducido, su margen de intermediaci\u00f3n y oblig\u00e1ndole a las siguientes salidas, seg\u00fan los t\u00e9cnicos: continuar **<\/a>\u00a0con los recortes de los gastos de explotaci\u00f3n, incrementar las comisiones y la generaci\u00f3n de nuevos servicios con mayor rentabilidad, revisar la contrataci\u00f3n crediticia con intereses superiores y fijos (que no planteen problemas) y finalmente, consolidar la mejora de la tasa de morosidad de sus clientes.<\/p>\n

Solo una cosa tenemos clara, como dice Guindos, \u201ccon la deuda del 100% si en los pr\u00f3ximos a\u00f1os se produce una subida del tipo de inter\u00e9s, Espa\u00f1a ser\u00eda muy vulnerable\u201d y de este riesgo nos est\u00e1 avisando todo el mundo bien informado. Y los vulnerables son los que pagan intereses m\u00e1s caros y tienen m\u00e1s problemas de financiaci\u00f3n.
\n \"Los<\/p>\n

IESE Business School. Universidad de Navarra.<\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

NOTAS FINALES BREVES SOBRE DOS TEMAS COMPLEMENTARIOS QUE DAN PARA MUCHO M\u00c1S<\/strong>:<\/h2>\n

1) SOBRE SI EL NUEVO R\u00c9GIMEN SOBRE LAS CLA\u00daSULAS SUELO ES UN TRIUNFO DE LOS CONSUMIDORES<\/h3>\n

He acumulado bastantes textos sobre el nuevo Real Decreto-ley. sobre las cl\u00e1usulas suelo.<\/p>\n

\u00a0He podido comprobar, otra vez, como los autores de los art\u00edculos m\u00e1s interesantes se mueven con una gran prudencia y limitan sus opiniones al campo que son expertos. Y como arrasan con todo los tertulianos dejando otra muestra de su ignorancia e irresponsabilidad.<\/p>\n

\u00a0Muchos destacan que la sentencia es un triunfo de los consumidores y una derrota para los Bancos, pero esta opini\u00f3n la considero precipitada.<\/p>\n

Desde ahora se inicia un proceso en el que el beneficio final depender\u00e1 del resultado de sus efectos sobre el conjunto de consumidores afectados que ser\u00e1n muchos m\u00e1s de los titulares de pr\u00e9stamos hipotecarios con estas cl\u00e1usulas.<\/p>\n

Adem\u00e1s del ingreso neto (menos deducciones fiscales y retribuciones de profesionales) de los afectados, habr\u00e1 que tener en cuenta el coste de los consumidores titulares de acciones bancarias (y el resto si bajan por contagio) si por ello, ven reducido su valor patrimonial y sus dividendos, los que trabajan en los Bancos (180.000 directos, seg\u00fan Roldan) si hay ajustes, el reparto de los costes entre los consumidores financieros futuros tanto de cuentas y dep\u00f3sitos como de cr\u00e9dito, los problemas (p\u00fablicos y privados) de la justicia si se bloquea\u2026.. Si se reduce la formalizaci\u00f3n de hipotecas, que han sido el motor del sector de la construcci\u00f3n, los consumidores que trabajan directa o indirectamente en \u00e9l (que son muchos y diversos) y los que encuentren nuevas trabas y mayores costes para acceder a la propiedad de la vivienda. Y, finalmente, si var\u00eda el tipo de inter\u00e9s comprobar\u00e1n los consumidores si las nuevas cl\u00e1usulas les fueron m\u00e1s beneficiosas.<\/p>\n

\u00a0De aqu\u00ed a un tiempo haremos un balance de todo ello.<\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

2) SOBRE LA RESPONSABILIDAD DE LOS BANCOS (Y NO DE LAS CAJAS) EN LA GRAN CRISIS.<\/h3>\n

Me parece que m\u00e1s que el populismo lo que ha impregnado en la poblaci\u00f3n es el \u201ctertulianismo\u201d. En mi \u00e9poca, \u201cun tertuliano\u201d era un se\u00f1or que hablaba de mercantil sin haber le\u00eddo a Garrigues ni a Ur\u00eda, ni los conoc\u00eda. A estos nadie les hac\u00eda caso y eran el hazmerre\u00edr de la poblaci\u00f3n, hoy salen en televisi\u00f3n y tienen cientos de miles de seguidores.<\/p>\n

Esto me pas\u00f3 durante la crisis cuando intentaba justificar la gravedad de la situaci\u00f3n econ\u00f3mica del pa\u00eds en base a los argumentos de nuestros principales economistas, siempre encontraba a alguien que discut\u00eda la interpretaci\u00f3n, aunque admit\u00eda que no conoc\u00eda a gente tan competente y que yo consideraba b\u00e1sica para hablar sobre este tema.<\/p>\n

\u00a0El tertulianismo y el periodismo interesado fueron la base de la interpretaci\u00f3n de que nuestra crisis era imprevisible, de origen exterior y en la que los gestores p\u00fablicos interiores no ten\u00edan la culpa y que los responsables eran los Bancos (no las Cajas dirigidas por el sector pol\u00edtico) y los pol\u00edticos europeos, tal como recog\u00eda una encuesta entre los ciudadanos de la UE ***<\/a> y permiti\u00f3 que muchos gestores intentaran eludir su responsabilidad en las comparecencias ante los jueces.<\/p>\n

\u00a0Una de las causas de lo que est\u00e1 sucediendo es que un segmento de la poblaci\u00f3n, incluso de sectores muy cualificados, se creyeron esta versi\u00f3n interesada y politizada de la crisis. Todo ello lo hemos documentado en la serie del 10\u00ba Aniversario del pinchazo de la burbuja inmobiliaria.<\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

DANIEL IBORRA FORT. NOTARIO<\/p>\n

VILAFRANCA DEL PENED\u00c8S (BARCELONA) 25 enero de 2017<\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

\n

<\/a>*\u201d Seg\u00fan un estudio de GESTHA, el sindicato de t\u00e9cnicos del Ministerio de Hacienda, cada cien puntos de menos en la prima de riesgo equivalen a 11.230 millones de euros de ahorro de intereses\u201c (suplemento de econom\u00eda de La Vanguardia Sergio Heredia 5 de mayo de 2013)<\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

<\/a>** seg\u00fan datos del BCE, la banca espa\u00f1ola es responsable de la mitad del ajuste de oficinas registrado en la zona euro desde el estallido de la crisis con el cierre de 14.978 sucursales, lo que supone el 49,7% de las 30.128 eliminadas desde 2008 (El panorama bancario mundial ABC 24-12-2016)<\/p>\n

<\/a>***D. Forcada El Confidencial, 13-1-2015 \u201cLos espa\u00f1oles culpan a los Bancos y a los pol\u00edticos europeos de la crisis econ\u00f3mica\u201d<\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

ENLACES:<\/h2>\n

SECCI\u00d3N OPINI\u00d3N<\/a><\/span><\/strong><\/p>\n

ETIQUETA DANIEL IBORRA<\/a><\/span><\/strong><\/p>\n

NORMAS: \u00a0 Cuadro general.<\/a> \u00a0 \u00a0 Por meses. <\/a>\u00a0 \u00a0 + Destacadas<\/a><\/span><\/strong><\/p>\n

NORMAS: \u00a0 Res\u00famenes 2002 \u2013 2017.<\/a>\u00a0\u00a0 \u00a0Futuras.<\/a>\u00a0 \u00a0Consumo<\/a><\/span><\/strong><\/p>\n

NORMAS: \u00a0\u00a0Tratados internacionales<\/a>,\u00a0\u00a0Derecho Foral<\/a>, \u00a0<\/span>Uni\u00f3n Europea<\/a><\/span><\/span><\/strong><\/p>\n

RESOLUCIONES: \u00a0 \u00a0Por meses.<\/a> \u00a0 Por titulares.<\/a>\u00a0 \u00cdndice Juan Carlos Casas<\/a><\/span><\/strong><\/p>\n

WEB: \u00a0\u00a0Qu\u00e9 ofrecemos<\/a>\u00a0 NyR, p\u00e1gina de inicio<\/a><\/span>\u00a0 \u00a0<\/span>Ideario<\/a><\/span><\/span><\/strong><\/p>\n

CASOS PR\u00c1CTICOS: \u00a0 Madrid y Bilbao.<\/a>\u00a0 \u00a0 Internacional<\/a>.<\/span><\/strong><\/p>\n

IR ARRIBA<\/a><\/span><\/strong><\/p>\n

\"Los<\/a>

Siurana (Tarragona). Por Thomas Charbonneau.<\/p><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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